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貿戰得不償失

貿戰得不償失

週三美股先升後回,但變化不大,杜指及標普500指數收市輕微回軟,結束連續五日的升勢。杜指跌27點,收報28239點,跌幅0.1%;標普500指數跌1點,收報3191點;納指則再創新高,升0.1%,收8827點,而中小型股繼續造好,羅素2000指數升0.3%,再創歷史新高。

中美兩國早前宣佈已達成所謂的首階段協議,中國以增購大量美國產品或服務,以換取美國撤銷新一輪加徵關稅行的行動和降低約1200億美元貨品的關稅率。據美國貿易代表萊特希澤表示,中美雙方預計會在明年1月確認簽約日期。

MKM Partners的策略師指出,中美的貿易談判穩定地進行,雖然過程緩慢,但仍有進展。因此,可以預見美國經濟以至美股表現應該會有更好的表現。當然,要真正結束中美貿易戰,雙方仍有重要的結構性問題需要解決,相信會在「第二階段」的貿易協議上提到。

很多分析都相信,中美貿易談判將會像一套長壽的「肥皂劇」,好戲還會陸續上演。中美達成首階段協議,雖然對解決兩國的矛盾的作用不大,但始終仍是好事,起碼暫時可以讓市場舒了口氣,對投資市場應該會有提振作用。

現實上,大家可以見到投資者的冒險胃納明顯回升,資金從國債及黃金等避險市場回流到股市和油市。債價持續下滑,美國10年期國債收益率昨日繼續走高,收報1.92厘,30年期亦升上2.35厘,金價則壓在每安士1480美元水平附近。金價比債價硬淨,相信有不少趁低吸納的買盤。

油價近日亦受到貿易狀況有所改善、能源需求上升的期望而擺脫頹勢,紐約期油重上60美元一桶上方,昨日收60.9美元。要留意的是美國能源署昨日公布最近一週的美國原油庫存減少了110萬桶,但少過預期的130萬桶,但油價未有因壞消息而回落。見利淡消息而不跌,顯示油價上升動能很強,能源股不宜看得太淡。

股市方面亦然,科技股,特別是晶片股等增長股回復強勢,SPDR標普半導體股昨日繼續創高,再升3美仙至103.93美元,跑贏大市,今年以來已經累升59.4%,遠遠跑贏金融的28.8%和工業的25.8%等傳統價值股。

分析現時普遍認為,美股明年仍會有上升空間,不過,由於美股今年已升了很多,標普500指數今年以來已累升了27.3%,特別是10月打後的兩個半月,累積升幅更達到10.3%,屢創歷史新高,升勢認真凌厲,所以預計明年只會有單位數字的增長。

貿易戰稍稍和緩,有分析指特朗普開打貿易戰得不償失。美國現在得到的是中國一年買多1000億美元美國貨。但單單今年一年,貿易戰帶來美國的經濟損失 (包括由此產生的不確定因素的影響) 將達到實際 GDP 的 0.3%-0.7%。即使達成了第一階段貿易協議,許多經濟學家仍預計關稅拖累會持續數年,商業投資受阻,揮之不去的不確定因素,以及數十億美元關稅仍將在未來對經濟成長構成損害。

彭博估計,迄今為止美國因為貿易戰的 GDP 損失總額已達到 1340 億美元,到 2020 年底將增加至 3160 億美元,遠超中國多買2000億美元美國貨之數。

紐約聯儲銀行、普林斯頓大學和哥倫比亞大學的研究人員進行的一項研究顯示, 儘管中美最新達成了首階段協議,但大量持續存在的關稅將使每戶家庭每年消費支出增加 831 美元,相當於整個美國經濟每年成本增加逾 1060 億美元。

貿易戰只是特朗普為爭選票的花招,股市因而舞上舞落,有內幕消息者會受惠。來年股市也會如此,先升後回的機會不低。


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