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大市基調改善

大市基調改善

受到中美達成首階段的貿易協議的消息帶動,上周五亞洲時段全球股市已經大幅造好,其中香港及日本股市表現強勁,上週五大升超過2.5%,內地A股亦不錯,升1.8%,歐洲股市整體升1.1%。

到美股時段,延續上日升勢,杜指早段最多升158點,但隨即大插260點至全日最低,午後逐步收復失地,收市接近平手離場,微升3點,收報28135點;標普500指數收市亦無起跌,收3168點;納指靠蘋果公司撐場,升0.2%,收報8734點。

美股朝早回落的主要原因是美國總統特朗普指《華爾街日報》報道「中美達成首階段協議,其中美國同意把現時對3600億美元的中國貨品加徵的關稅減半」是假新聞。消息令到市場擔中美貿易談判又出亂子,搞到美股應聲下插,由跌轉升。

其後特朗普公佈協議的最新版本,說對首三輪共2500億美元的中國貨品關稅25%維持不變,而今年9月開始加稅的第四輪的1150億美元貨品的關稅,會由15%減半至7.5%,至於原定在本月15日對1560億美元中國貨品的加徵關稅計劃會取消。蘋果iPhones原本是新一輪徵稅的目標產品之一,關稅取消了,股價應聲而上,上週五升1.4%,係表現最好的杜指成份股。

另外,美國貿易談判代表萊特希澤又話,中國承諾在未來兩年會增購2000億美元的美國產品或服務,其中包括兩年多買320億美元的農產品。

消息釋除了市場對中美達成貿易協議可能有變的疑慮,股市即時反彈,收復所有失地。不過,也有分析指出,美股升不上去,除了特朗普說話癲三倒四之外,當中也與有人見到美股在這幾日已經升得很高,上週四杜指便升了200點,又再逼近歷史高位,便趁好消息出貨,鎖定利潤,並非對中美貿易首階段協議失望,雖然美國在降低對中國的關稅的幅度少過預期。

正如中國的華泰固收研究團隊所指出的,中美首階段貿易協定達成,雖然不是大協議,但始終遏制了中美貿易摩擦的進一步擴大,已徵的關稅亦降低了,中美貿易衝突和緩了,雙方的貿易關係在短期內算是改善了。另外,中美達成第一階段協議,無疑會對經濟增長預期、風險偏好都大有幫助,失速風險進一步降低。華泰固收預期中國經濟增長有望在2020年實現略高於6%。

野村全球市場研究團隊認為,美國減低對部份中國貨品的關稅,在12個月內,對中國GDP增長的直接負面影響可能會相應地降低0.05個百分點。

至於對具體行業的影響,光大證券宏觀研究團隊認為,較受影響的行業包括電子及通信設備製造業,銷售利潤率方面會有0.3個百分點、文教體育用品製造業、服裝及其他纖維製品製造業會有0.2個百分點。另外,中國從美國進口的農產品將大幅增加,或將降低那些依賴美國進口的企業的成本。

不過,中美達成首階段協議,並不代表中美貿易關係往後會一帆風順,還是會一如既往的打打談談,波折不斷。正如前澳洲總理陸克文和Sri-Kumar Global Strategies的主席Komal Sri-Kumar所講的,中美貿易談判要得出一個較全面的協議,起碼要到明年11月美國大選之後。Sri-Kumar補充,特朗普面對彈劾的風險,與中國達成協議,為美國人爭取到更大的經濟利益,可以挽回面子之餘又可以壯大個人聲威。

估計港股先有獲利沽售,但大市基調改善,消化沽壓後,還可反覆上試較高位置。


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