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等談判

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市場對聯儲局減息的觀情緒持續,推動美股上週五再創歷史新高,標普500指數升13點,收報3013點,升幅0.5%,首次收在3000點大關上方;杜指升243點,收報27332點,升幅0.9%;納指升0.6%,收8244點,三大指數同創收市歷史高位。全星期計,標普500指數漲0.8%,杜指升1.5%,納指上漲1%。

聯儲局主席鮑威爾上週三、週四一連兩天出席國會聽證會中表示,經濟「逆流」(crosscurrent)已經出現,美國製造業活動令人失望、通脹溫和及貿易戰持續繼續威脅美國經濟,聯儲局已準備「採取適當行動」,鴿味盎然。

正如Prudential Annuities的首席市場策略師Quincy Krosby所講的,「鮑威爾對聯儲局將在本月底會議上採取何種行動,傳遞了更具指導性的資訊,而不只是模棱兩可地承諾維持經濟擴張勢頭。」就把美股推升至新高。事實上,從美國出臺經濟數據,都印證了鮑威爾對美國經濟前景不看好的講法。美國上週公佈的6月消費物價指數按月升0.1%,增幅與5月一樣,但按年增長就低過5月0.2個百份點,只有1.6%;另外,IHS Markit的數據顯示,美國6月製造業採購經理指數(PMI)下降至50.1,低過5月的50.5,亦低過市場預估為50.4。顯示美國製造業活動非常疲軟。

TD Ameritrade的首席市場策略師JJ Kinahan話:「鮑威爾上週為市場提供了很大的支援」。他估計標普500指數會在2500點及3100點的區間走動,至於何時會突圍而出,可能要等到中美貿易談判達成協議之後。

我相信在聯儲局以至全球央行都放水支撐經濟的大環境下,美股在中短期內將會反覆向上,不過,大家也要留意是「反覆向上」,不會一條線直上,中間會出現波折。例如美企今年第二季業績公佈潮將於本週展開,由四家主要銀行,包括摩根大通、花旗銀行、高盛和美銀拉開序幕。不過,市場普遍對美企的盈利表現並不樂觀。據Factset的統計,分析預計標普500企業第二季盈利會下跌超過2%。美股近期升得已經好多,趁機回吐一些也很正常。

但大家又不要對美企表現以至經濟前景不好便看淡後市,因為央行見到經濟不行就會放水,股市反而會「因禍得福」,我們不能夠和央行鬥氣,正如Seven Points Capital的合夥人Michael Katz所講的,「美股正出現一個強勁牛市(起碼中短期是這樣),市場仍保持強勁向上勢頭,投資者應該逢低吸納,不要與走勢對抗。」

對港股而言,短期有刺激的消息是中美恢復貿易談判。大家都在等了。


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