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大摩唱淡

大摩唱淡

美國上週五公布的6月非農就業報告好過預期,聯儲局加息預期降溫,全球股市震動,中港股市週一急跌,港股跌1.5%,內地股仲恐怖,大跌2.6%,一日之間抹去了過去14日的升幅;歐洲股市跌得比較少,德國股市跌0.2%,法國只係微跌0.1%;跌浪去到美國,美股杜指朝早即跌到全日最低的26744點,跌178點,略為反彈之後在低位橫行,收市跌115點,收26806點,跌幅0.4%;標普500指數跌0.5%;納指跌0.8%。

券商Rosenblatt Securities分析師指蘋果的服務業營收經過了4到6個月的強勁增長,又推出了蘋果音樂(Apple Music)和蘋果新聞(Apple News),預計未來6至12個月的營收增長將會減速。Rosenblatt Securities認為持有蘋果回報會減少,把蘋果評級由「中性」下調至「沽出」,維持蘋果未來12個月的目標價150美元。受負面消息影響,蘋果昨日跌2.1%,收200.02美元,係現最差的杜指成份股,拖累大市。

美股昨日下跌,除了受到蘋果下跌,影響投資氣氛之外,更重要的是上週五美國公布的6月非農就業增長22.4萬個,係5個月以來最多,遠高過市場預期的約16萬個,工資按年增長3.1%,略差過市場預期的3.2%,但仍處於一個高水平,令市場對於聯儲局減息的預期降溫。

更值得注意的是,聯儲局最關注的美國個人消費者支出(PCE)6月按年增長1.5%,表面上距離聯儲局的2%目標仍有很大的距離,但達拉斯聯儲公布修正平均PCE通脹(即扣除了近期價格下滑得特別外的服裝、二手車、銀行服務和投資組合管理服務)為2%,已經去到聯儲局加息的目標,所以,有分析認為,一個專業、負責任,真正獨立於政治的聯儲局,面對美國現時經濟基本上並不差的狀況,是不會減息的。不過,看美國利率期貨市場交易數字,市場認為美國本月底聯儲局會減息0.25厘的機會高達94.1%;9月再減0.25厘的機會雖然已較上日低了幾個百分點,但仍高達61%,減息依然是一個大概率事件,顯示,投資者相信特朗普有能力凌駕聯儲局的專業。

不過,市場普遍仍在賭聯儲局今年內最少減兩次息,很多專家,包括美林美銀的美國證券策略部門主管Savita Subramanian,認為聯儲局會因應今年比較差的經濟數字,會減息兩次。而摩根大通的環球調研部門主管Joyce Chang表示,聯儲局會分別在7月和9月減息0.25厘。

另外值得注意的是大摩唱淡。摩根士丹利跨資產策略團隊發佈研究報告,指全球股市的風險/回報看起來「很差」,尤其是未來3個月。報告稱,已將全球股票資產的配置權重降至「減持」。自2014年開始跨資產策略研究以來,大摩此前從未將全球股票資產的配置權重降至「減持」。

大摩策略師Andrew Sheets表示,市場對企業盈利增長的預期仍然過高,而全球採購經理指數(PMI)也持續令外界失望。相對於美國和新興市場,比較看好日本和歐洲股票市場的投資機會。

股市周一大跌,除了減息預期降溫之外,也和這些睇淡策略有關。


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