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炒復甦預期

炒復甦預期

美企財報季展開,市場觀望氣氛濃厚,週四美股先升後回,收市無大變動,杜指受到蘋果股價下跌0.8%拖累,微跌14點,收報26143點;標普500指數平手離場;納指微跌0.2%。

摩根大通及富國銀行今日將公佈今年首季業績,為美企財報季拉開序幕。投資者普遍相信美企上季業績認真麻麻,據FactSet的估計,標普500企業上季度盈利會下跌4.2%,而Refinitiv看得比較樂觀,但還是預計會下跌2.5%,都預計美企盈利係2016年以來最差的一季度。

不過,也不是所有人都看得這樣淡,CFRA Research的投資策略師Lindsey Bell預計美企Q1盈利會好過市場預期,而且會有正數的增長,但也發出警告,由於標普500指數市盈率已經去到17.5倍,高過歷史平均的14.6倍,投資者需要見到由銷售推動的盈利有明顯改善,才能支撐到市場在短期內繼續上升。

雖然市場不太看好美企即將派發的首季度成績表,但美股整體沒有走樣,標普500指數距離歷史新高只差了2%,昨日早上甚至一度走高,到午後才回落橫行。支撐美股企硬的,主要有幾個原因,首先係聯儲局上日公開的議息會議紀錄確認了市場對聯儲局今年不會加息的預期。

正如Seven Reports的創辦人Tom Essaye所講的,聯儲局的議息記錄顯示聯儲局官員決定今年不加息,符合預期市場預期,據聯邦利率期貨市場最新的交易數字,顯示市場認為2020年1月加息的機會為45.4%,少過一半,即係話,聯儲局可能要到明年3月才會再度加息,前提還是經濟有所改善。不過,Tom Essaye亦指出,會議紀錄中完全沒有見到與會官員有提及未來會減息,顯示聯儲局的利率預期與市場的預計仍有一段距離。

第二個原因係中美貿易談判有進展,繼美國財長姆欽於週三對傳媒說中方很大程度上同意在協議中加入此前極度抗拒的「執行機制」,又話希望能夠盡快與中國達成協議,認為協議一旦達成,將會是中美經濟關係在過去的40年中的—個最大轉變,昨日早上,《華爾街日報》報道,中國為了增加協議的吸引力,同意開放國內的「雲計算」業務予外國投資者。

第三是美股牛氣仍然不衰,主要係市場普遍認為歐洲及中國經濟已見到觸底回升的跡象,特別是中國經濟,對股市起到穩定作用。

中國國家統計局昨日公佈,3月居民消費價格指數(CPI)較去年上漲2.3%,重返「2時代」,並創下2018年10月以來最高水準(當時為2.5%),而路透調查預估中值為2.4%;另外,統計局的資料亦顯示,中國3月工業生產者出廠價格指數(PPI)較去年上漲0.4%,與市場預期相符,脫離了2月觸及的近兩年半低點,並創下三個月高位。華泰證券宏觀分析師李超預計,今年基建增速可能會出現反彈。而年初地產資料表現不弱,鋼鐵、水泥等部分工業品價格亦反映了較強的基建、地產資料;又預計中央在去產能方面,不再設置政策目標,更注重提高全要素生產率。

他又預計,「結合對環保政策和需求側刺激潛在影響的判斷,預計今年二三季度PPI環比或繼續出現正增長。」

所以股市還是在炒經濟好轉的預期。


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