曾淵滄專欄:熊 市 末 期 撈 底 要 克 服 恐 懼
2008.10.28
前 一 陣 子 , 當 中 央 宣 佈 直 接 入 市 購 買 三 家 中 資 銀 行 股 時 , 我 以 為 以 中 央 之 威 信 , 必 足 以 使 內 地 A 股 止 跌 回 升 , 我 也 因 此 手 癢 癢 買 了 一 些 A50 中 國 基 金 ( 2823 ) 。 後 來 , 內 地 A 股 果 然 急 速 反 彈 , 上 證 綜 合 指 數 由 1800 點 反 彈 至 2200 點 , 但 之 後 就 後 勁 不 足 , 輾 轉 下 跌 , 昨 日 收 報 1723.35 , 跌 破 了 中 央 入 市 點 , 我 的 的 確 確 錯 了 , 高 估 了 中 央 入 市 的 作 用 。
過 去 幾 個 星 期 , 傳 媒 不 斷 地 報 道 中 央 「 救 市 」 的 新 聞 , 但 是 , 詳 細 讀 一 讀 新 聞 的 內 容 , 根 本 離 「 救 市 」 很 遠 。 現 在 , 股 民 都 希 望 中 央 出 手 相 救 , 但 中 央 的 表 現 依 然 是 一 名 慢 郎 中 。 就 以 前 一 陣 子 被 傳 媒 形 容 為 「 溫 總 救 市 十 招 」 來 看 , 其 中 的 一 招 竟 然 是 「 繼 續 控 制 物 價 上 漲 」 。 既 然 中 央 依 然 認 為 控 制 物 價 上 漲 是 很 重 要 , 如 何 肯 放 鬆 銀 根 ? 不 放 鬆 銀 根 , 如 何 救 市 ?
馬 鋼 時 光 倒 流 13 年
至 今 為 止 , 內 地 銀 行 的 準 備 金 比 率 依 然 處 於 非 常 高 水 平 , 過 去 兩 年 , 銀 行 儲 備 金 比 率 不 斷 加 , 最 近 才 微 減 一 次 , 減 了 之 後 的 儲 備 金 比 率 仍 然 是 非 常 高 。 銀 行 利 率 也 同 樣 處 於 很 高 的 水 平 , 這 已 經 反 映 出 中 央 的 貨 幣 政 策 仍 然 是 適 當 從 緊 , 而 不 是 從 寬 。
前 日 , 人 民 銀 行 行 長 周 小 川 出 來 講 話 , 又 被 傳 媒 形 容 為 「 央 行 七 招 保 金 融 穩 定 」 , 但 我 讀 了 讀 那 七 招 好 幾 遍 , 依 然 摸 不 頭 腦 。
這 七 招 可 說 是 極 度 抽 象 , 更 是 模 稜 兩 可 , 周 小 川 大 概 是 想 學 當 年 格 林 斯 潘 當 美 國 聯 邦 儲 備 局 主 席 時 那 樣 , 專 門 講 一 些 沒 有 人 明 白 的 話 。
內 地 A 股 跌 破 中 央 救 市 的 價 位 , 香 港 H 股 更 慘 , 跌 得 更 重 。 畢 竟 , 內 地 沒 有 外 資 大 戶 的 瘋 狂 沽 售 , 現 在 , A 股 與 H 股 之 間 的 差 價 似 乎 又 回 到 去 年 憧 憬 港 股 直 通 車 時 期 , 瞧 瞧 儀 征 化 纖 ( 1033 ) , 內 地 A 股 值 3 元 人 民 幣 , H 股 僅 餘 0.36 港 元 。 再 看 看 馬 鋼 ( 323 ) , 記 得 這 隻 股 是 當 年 鄧 小 平 南 巡 後 最 早 上 市 的 其 中 一 隻 H 股 , 當 時 我 也 有 申 請 , 分 到 2000 股 , 持 有 至 今 , 昨 日 跌 到 1995 年 的 價 格 , 只 剩 0.96 元 , 但 A 股 仍 然 值 3.23 元 人 民 幣 。
股 市 跌 到 這 個 水 平 , 肯 定 是 非 常 便 宜 了 , 想 「 撈 底 」 的 人 也 越 來 越 多 , 但 是 , 過 去 幾 天 , 每 一 個 想 「 撈 底 」 的 人 都 失 望 了 , 嘲 笑 股 神 畢 菲 特 的 人 也 越 來 越 多 , 嘲 笑 畢 菲 特 也 會 被 套 牢 、 「 坐 了 艇 」 。
但 是 , 畢 菲 特 與 許 許 多 多 小 股 民 最 大 的 不 同 點 是 他 不 會 因 為 股 價 下 跌 而 擔 心 得 晚 上 睡 不 , 他 一 生 從 事 股 票 投 資 , 把 投 資 當 成 一 種 樂 趣 多 過 想 多 賺 財 富 , 他 的 財 富 已 經 多 到 子 孫 多 代 都 吃 不 完 。
股 市 在 熊 市 末 期 , 下 跌 速 度 越 來 越 快 , 幾 時 到 底 , 沒 有 人 知 道 , 「 撈 底 」 者 有 沒 有 能 力 忍 受 股 價 再 大 幅 下 跌 的 恐 懼 ?
曾 淵 滄
作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任
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