高 油 價 長 遠 利 國 泰
2008年07月29日(星期二)
港 股 一 失 去 方 向 感 , 成 交 就 大 幅 下 降 。 昨 日 , 港 股 成 交 僅 414 億 元 , 其 中 15 億 元 是 收 市 競 價 階 段 成 交 的 , 如 果 沒 有 這 多 出 來 的 所 謂 競 價 階 段 , 成 交 額 會 跌 破 400 億 元 , 這 自 然 對 港 交 所 ( 388 ) 不 利 。
昨 日 恒 指 高 低 幅 度 僅 1% , 上 午 情 況 還 好 , 下 午 歐 洲 股 市 開 盤 偏 軟 , 也 影 響 了 港 股 , 歐 洲 廉 價 航 空 公 司 Ryanair 盈 利 急 挫 , 股 價 急 跌 。 早 些 時 候 , 香 港 的 廉 價 航 空 公 司 甘 泉 倒 閉 , 也 幸 好 倒 閉 得 早 , 越 遲 清 盤 , 恐 怕 虧 損 就 越 重 。 石 油 價 格 如 此 高 , 廉 價 航 空 公 司 根 本 無 法 提 供 廉 價 機 票 , 如 何 經 營 ? 這 一 次 的 石 油 危 機 , 很 可 能 一 舉 將 全 球 的 廉 價 航 空 公 司 淘 汰 掉 , 全 面 改 變 航 空 業 的 生 態 。
當 年 廉 價 航 空 公 司 的 出 現 , 與 石 油 價 格 不 斷 往 下 跌 有 關 , 當 燃 油 成 本 低 的 時 候 , 廉 價 航 空 公 司 就 可 以 通 過 減 少 其 他 服 務 來 節 省 成 本 , 與 正 規 的 航 空 公 司 競 爭 ; 如 今 油 價 高 漲 , 燃 油 費 佔 了 總 成 本 的 絕 大 部 份 , 其 他 服 務 所 能 節 省 的 金 錢 不 成 比 例 , 廉 價 航 空 公 司 也 不 得 不 與 正 規 的 航 空 公 司 一 樣 加 燃 油 附 加 費 。 加 了 燃 油 附 加 費 之 後 , 兩 者 之 間 的 真 正 票 價 就 相 差 不 遠 、 廉 價 航 空 公 司 的 「 廉 價 」 賣 點 就 失 去 了 。
現 在 , 正 規 航 空 公 司 正 透 過 大 加 頭 等 艙 與 商 務 艙 的 票 價 來 增 加 收 入 , 這 是 一 群 付 得 起 錢 的 人 , 社 會 兩 極 化 , 現 在 , 來 回 香 港 與 新 加 坡 之 間 的 商 務 機 票 的 價 格 已 經 高 達 2 萬 元 , 是 經 濟 艙 的 6 倍 , 但 依 然 爆 滿 。
兗 煤 無 懼 中 央 限 價
如 果 石 油 價 格 在 這 個 水 平 維 持 多 一 年 至 兩 年 , 全 球 廉 價 航 空 公 司 相 信 難 以 生 存 , 留 下 來 的 正 規 航 空 公 司 就 有 能 力 再 加 票 價 , 將 石 油 成 本 全 部 轉 嫁 給 消 費 者 。 因 此 , 長 期 而 言 , 國 泰 ( 293 ) 還 是 有 很 強 的 競 爭 力 , 我 現 在 手 上 沒 有 國 泰 股 票 , 倒 是 期 望 國 泰 會 公 佈 一 個 預 期 更 差 的 業 績 , 讓 我 有 機 會 以 低 價 買 入 。
近 來 , 煤 炭 股 一 直 是 市 場 焦 點 , 好 消 息 與 壞 消 息 一 起 出 現 , 好 消 息 是 兗 煤 ( 1171 ) 發 盈 喜 , 說 上 半 年 盈 利 會 增 加 2.2 倍 以 上 。 壞 消 息 是 中 央 政 府 限 制 煤 價 , 昨 日 收 市 , 兗 煤 股 價 仍 有 2.5% 的 升 幅 , 好 消 息 壓 倒 壞 消 息 , 但 是 2.5% 不 算 多 。
兗 煤 去 年 高 峰 期 股 價 近 18 元 , 之 後 , 於 3 月 份 跌 破 9 元 , 跟 著 又 大 幅 反 彈 , 股 價 於 5 月 份 曾 一 度 再 創 新 高 , 基 本 原 因 就 是 煤 炭 價 格 越 升 越 高 。
儘 管 大 市 不 濟 , 高 煤 價 也 刺 激 了 兗 煤 股 價 大 幅 回 升 , 反 彈 之 後 , 兗 煤 股 價 就 徘 徊 在 13 元 至 15 元 之 間 , 比 較 之 下 , 調 整 幅 度 不 大 。 現 價 PE 約 20 倍 , 所 發 出 的 盈 喜 說 盈 利 會 大 增 2.2 倍 , 我 相 信 就 算 是 中 央 限 價 , 盈 利 也 不 會 倒 退 , 可 以 預 期 今 年 全 年 的 PE 會 跌 至 15 倍 以 下 , 吸 引 力 不 錯 。
今 日 特 區 政 府 會 與 中 央 政 府 簽 署 CEPA 補 充 協 議 , 相 信 有 好 消 息 。
作 者 為 城 市 大 學 MBA 課 程 主 任
[
本帖最後由 羊仔 於 2008-7-30 09:49 編輯 ]
Share this: