譚紹興投資學堂:最 後 一 跌 還 看 匯 控
2008.10.24
日 前 李 國 寶 在 立 法 會 為 銀 行 銷 售 迷 你 債 券 一 事 辯 稱 : 「 其 實
銀 行 開 戶 口 都 會 有 風 險 , 本 金 都 有 可 能 因 通 脹 而 貶 值 。 」 筆 者 認 為 , 存 錢 在 銀 行 雖 然 會 跑 輸 通 脹 , 但 本 金 的 實 質 金 額 不 會 減 少 , 存 一 萬 元 , 即 使 無 息 收 , 也 會 收 回 一 萬 元 , 不 會 如 迷 你 債 券 般 , 「 可 能 」 要 五 折 回 收 , 甚 至 一 毫 子 都 收 唔 番 。
近 期 美 股 反 覆 下 挫 , 拖 累 全 球 股 市 , 筆 者 感 到 , 近 日 美 股 的 跌 勢 有 點 兒 過 份 ! 早 前 因 歐 美 金 融 機 構 相 繼 出 事 , 令 金 融 體 系 資 金 緊 絀 , 引 致 股 市 下 挫 , 當 全 球 央 行 先 後 注 資 拯 救 後 , 信 貸 市 場 ( Credit Market ) 漸 見 好 轉 。 可 是 在 這 一 刻 , 市 場 卻 又 憂 慮 全 球 經 濟 放 緩 、 企 業 盈 利 下 降 等 問 題 , 因 而 引 致 美 股 下 跌 。
事 實 上 , 經 濟 放 緩 、 甚 至 衰 退 , 以 及 公 司 盈 利 倒 退 等 問 題 , 早 已 是 預 期 之 內 , 難 道 經 過 金 融 大 海 嘯 後 , 經 濟 仍 會 不 受 影 響 嗎 ? 綜 觀 近 日 美 股 的 市 況 , 據 聞 不 少 沽 盤 是 來 自 對
基 金 , 它 們 為 應 付 投 資 者 的 大 量 贖 回 , 因 而 需 先 行 沽 貨 套 現 。
指 跌 近 目 標 區據 報 道 , 近 期 大 量 投 資 者 湧 去 贖 回 對
基 金 , 因 而 觸 發 不 少 對
基 金 的 自 動 關 閘 機 制 ( Automatic Gates ) , 限 制 每 季 可 贖 回 的 金 額 , 有 些 對
基 金 更 索 性 宣 佈 暫 停 贖 回 , 遂 造 成 反 效 果 , 令 更 加 多 投 資 者 急 於 贖 回 其 對
基 金 , 令 贖 回 潮 加 劇 。
據 聞 有 些 投 資 者 甚 至 在 「 二 手 市 場 」 以 折 讓 價 沽 售 其 對
基 金 。 故 相 信 要 待 這 贖 回 潮 減 退 後 , 股 市 才 可 出 現 真 正 的 止 跌 回 升 。
昨 日 港 股 進 一 步 跌 破 14000 點 大 關 , 低 見 13403 點 。 早 前 筆 者 在 本 欄 以 過 往 多 次 大 熊 市 、 港 股 大 約 由 高 位 下 跌 60% 來 量 度 這 次 跌 市 的 下 調 目 標 , 大 約 為 12000-13000 水 平 。 以 現 時 市 況 來 看 , 這 下 調 區 域 相 信 快 將 到 達 。
在 近 期 的 大 插 插 中 , 不 少 藍 籌 股 如 中 移 動 ( 941 ) 、 和 黃 ( 013 ) 、 長 實 ( 001 ) 等 , 已 先 後 跌 破 近 年 低 位 , 反 而 大 笨 象
控 ( 005 ) 直 至 前 日 才 正 式 跌 破 今 年 1 月 22 日 的 低 位 104 元 。
根 據 過 往 大 跌 市 時 之 情 況 , 筆 者 記 得 很 多 時
控 是 「 最 後 一 跌 」 之 重 磅 股 ( 註 : 並 非 每 次 皆 是 ) , 往 往 跌 到
控 時 , 開 始 接 近 跌 浪 的 小 休 時 刻 , 甚 至 有 可 能 是 尾 聲 。
大 笨 象 始 終 是 強 勢
圖 是 港 股 在 2000 年 3 月 28 日 在 18397 點 高 位 下 挫 時 之 情 況 , 筆 者 以
指 、
控 、 中 移 動 及 和 黃 在 其 間 的 表 現 作 比 較 。 圖 中 可 見 , 在 整 個 2000-2004 年 間 大 跌 市 時 ,
控 表 現 持 續 優 於 其 他 三 者 。 同 時 ,
控 在 2001 年 9 月 低 見 68.25 元 , 即 使 隨 後
指 在 2003 年 跌 至 8300 多 點 時 ,
控 也 沒 再 出 現 另 一 新 低 !
故 此 , 從 附 圖 可 見 , 在 大 跌 市 中 ,
控 跌 得 較 遲 , 但 卻 回 升 較 快 , 正 如 在 2004 年 1 月 ,
控 已 較 港 股 在 18000 點 時 上 升 逾 30% , 但
指 、 中 移 動 及 和 黃 則 仍 處 負 回 報 階 段 !
昨 日 收 市 前 , 似 有 資 金 流 入 , 故 短 期 後 市 不 宜 看 得 太 淡 。
譚 紹 興
作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 目 前 持 有 匯 控 ( 005 ) 股 份 。
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