東尼日誌- 回應一位困惑的讀者 10月17日
讀者Billy問:為甚麼我在10月15日提出沽售1,000股中國移動(941),數量達總持股一半?沽貨的理據何在?
問得好。我曾一再指出中移動的股價合理,即使在沽貨價以上的水平仍屬合理,沽貨豈不是自相矛盾?事實上,我的首1,000股中移動是平均以93.9元買入的,如果以80元出售,豈不是要蝕本離場?
首先我必須指出,鑽石組合有別於我的壹週刊組合,後者的投資期比較長線。因此每次壹週刊組合要入市,我都必須抱持長線的眼光,而且務必在每次操作前一個星期事先作出通知;換句話說,每次買入後我要等兩個星期才能沽貨,在期間想賣出也不行。
而在鑽石組合裏,我可以在一日內入市操作,兩日內沽貨套現。有些時候我可能會覺得短線交易有利投資的表現,而鑽石組合正正給予我短線買賣的彈性。
有時我會改變主意。例如較早前我認為恒生指數會在18,000點見底,結果指數輕易地粉碎了這個水平。自從恒指跌穿萬八的一刻開始,我再也不知道股市會在何時見底-事實上,直到如今我仍然不太相信大市會在短期內觸底。我認為近日的反彈不能持續很久,而且股市難以守住高位。
從一開始我就決定比較積極的方式管理這個組合。我相信鑽石組合應該比壹週刊組合更加積極,要不然一定會悶死華富財經的讀者了。雖然這可能違反我的基本原則,但「買入並長期持有」(buy-and-hold)的策略實在太沉悶了。
我在9月17日買入中移動,原因是要降低入市的平均成本。當時我的確指出「這隻股票的波幅會很大」(又或者是類似的意思);我從來都沒有打算放棄持有中移動,只不過認為它的股價會進一步下跌。
在9月17日入市後,中移動佔組合的比例變得過大。當時組合裏只有600,000元的股票,而中移動竟佔140,000元。那時我的確非常喜歡中移動,但卻不至於狂熱的地步,更何況我對中移動的喜愛,還遠遠不及中資銀行股呢。
再講講銀行股。當時我手上已經持有總值150,000元的中資銀行股;此外,當日我還下單增持了10,000股中國銀行(3988)和5,000股交通銀行(3328),令中資銀行的比重升至200,000元;作為長線投資,這個水平的比重也是挺高的。如果機會來臨的話,我也想減持個別中資銀行股。
現時我正在等候銀行們的第三季度業績。從近日的業績公佈來看,中資銀行的業績可能會比我之前預測的更高。即使以之前的盈利預測計算,銀行股的市盈率仍然相常吸引,大約為2008年盈利的10倍左右。真實的數字會在幾個星期內正式公佈。中移動的表現同樣會很出色,但應該不及銀行股。股市變幻莫測,分析員調低評級會令這些公司的股價受壓。
我對市場的短期表現持悲觀態度。我認為樓市會進一步受壓,失業率則會響起警號。本港的進出口貿易會放緩,而貿易順差將會少得微乎其微。我也擔心下一屆美國總統無力處理好金融危機,而布殊總統每有新政策出台都是弊多於利。新總統將會在11月誕生、明年1月上任。希望奧巴馬能成功當選,因為我擔心麥凱恩會無力振興脆弱的經濟,更擔心萬一麥凱恩在任內有甚麼不測,佩琳接棒後美國會是甚麼光景。
但我仍然對中國的前景感到樂觀。中國的經濟在某程度上是自給自足的;單憑祖國的蔭庇,香港人總不至會餓死吧。
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本帖最後由 羊仔 於 2008-11-11 09:35 編輯 ]
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