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疫情4階段

疫情4階段

美股又插。美國的新冠肺炎疫情更形嚴峻,最新公佈的就業數字和製造業數據疲弱,美國聯儲局和政府推出史無前例的撐市措施,暫未起到止血作用。美股繼續大插,美股三大指數昨日齊插4.4%,杜指跌973點,收報20943點,兩日累跌1383點;標普500指數收報2470點;納指收報7360點。

中小型股跌得更慘,羅素2000指數勁插逾7%!唯一叫人慶幸的是黃金和美債仍有資金流入避險,還未出現此前「股債雙殺」、投資者「有乜賣乜」的恐慌況狀。黃金昨日每安升6美元至1603美元,而美國10年期國債債價上升,債息跌97點子至0.602厘,回到3月9日前的水平。而油價亦反彈,紐約期油昨日反彈3.5%至每桶21.2美元。

標普500指數11個板塊全線向下,跌得比較多的是地產和公用板塊,齊跌6.1%,排第三的是金融板塊,跌6%,其中高盛及摩根大通齊跌超過6%,係表現第三、第四差的杜指成份股。而最差的是波音飛機,勁插12.4%,收130.7美元。美國政府表示不會刻意救波音和航空股之後,波音股價又回復插水式下跌,在四個交易日內大插了三成!

紐約州的新冠肺炎上日再升10%至83712宗,一個州已經超過全中國的82691宗總數,單是紐約市,便有超過47700宗,佔了全紐約州的57%!而死亡病例則超過1941宗。更恐怖的是,據白宮官員的估計,美國因新冠肺炎死亡人數介乎10萬至24萬人!(希望這只是白宮的期望管理吧!)。美國總統特朗普週二晚在白宮召開的記者會上說,美國要對「非常,非常痛苦的兩星期」做好準備。問題是美國疫情還在各州擴散,真是兩周內可到高峰?

美國政府對疫情的言論此前「輕鬆平常」,現在就「嚇死人」,而近期公佈的美國經濟數字,更成為經濟將大難臨頭的注腳。ADP/穆迪分析昨日表示由三月12日至今,美國公司裁減了27000個職位,從3月20日當週的首次申領失業救濟人數達到328萬人,相信3月份的實際數字應該遠差過這個數字。另外,美國昨日公佈3月的製造業PMI由上月的50.1下降至49.1,反映美國製造業因新冠肺炎由擴張轉為萎縮。

安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗(Mohamed El-Erian) 指出,美國企業因為新冠肺炎疫情爆發,正面臨流動性枯竭的危機,很值得投資者關注。他認為新冠肺炎對經濟發展和企業獲利的衝擊,可分四個階段,而目前正處於第一與第二階段。

第一階段是經濟與企業受創。新冠肺炎攪亂了製造業與服務業,對經濟造成供應和需求兩方面的衝擊;第二階段是金融衝擊與惡性循環。市場最初以為疫情會很快過去,大市大插後會出現「V型」反彈,很多人「逢跌即買」。但問題是疫情有越演越烈的勢態,導致投資人信心全失,引發行情重挫,斷頭及恐慌性沽售湧現,各國央行也承受降息及增加流動性的壓力。而金融脫序持續愈久,經濟與企業基本面的風險將愈高,尤其是一些債台高築的家庭、企業以至及政府。

第三階段是市場底部形成。但若要大幅且持續回升,先決條件是疫情獲得控制,且患者復原率提高。經濟預測需要從「L型」好轉為「U型」,帶動經濟成長及金融市場大幅回升;第四階段則是更長期的效應。這次外部震撼將留下一些傷疤,包括「反全球化」浪潮升高,觀光及移民管制趨嚴,企業重新評估全球供應鏈、即時庫存管理及追求效率的風險。

要走過這些階段,還需要時間。


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