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萬億救市

萬億救市

美股杜指週一跌出歷史最大的點數2997點,跌幅比率也是1987年「黑色星期一」以來最大。股市大跌後通常都會反彈,昨日又迎來反彈,杜指昨日回升1049點,收報21237點,升幅5.2%,但反彈點數只是上日的三分之一左右;標普500指數升6%,收報2529點;納指升6.2%,收報7334點。

美國財長姆欽證實,華府尋求推出一項總值8500億至1萬億美元的刺激經濟方案,當中約5500億用作直接現金援助及減稅;約3000億支援小企業;約1000億支援航空業及工業。美國出動1萬億救市,杜指只升1000點,顯示市場對美國抗疫措施未夠信心。

美債顯著回落、美債息大升,美國10年期國債債息上升341點子至1.069厘;但油價繼續下滑,美國期油昨日再重挫6.6%至每桶26.82美元。油價大跌,能源股落後大市,標普500指數11個板塊,能源板只微彈0.7%,其餘板塊都升4%,公用板塊大彈13.1%,排第二的是消費必需品板塊,升8.4%;科技、醫療、房地產、原材料等板塊都升超過6%。

對於油價後市,高盛的商品研究部的全球主管Jeffrey Currie昨日表示,因為新冠肺炎疫情爆發,能源需求招致前所未有的失損失,受到旅遊及其他活動停擺的影響,估計原油的使用每天下降了800萬桶。高盛昨日在早些時候把美國期油目標價削至22美元一桶,幾小時之後再降低至只有20美元一桶。高盛這個星期已經多次調低紐約期油的目標價,在沙地及俄羅斯就減產鬧翻之後,高盛把目標價削至每桶29美元。油價今年以來已大跌59%,高盛的目標價還要比現價再跌三成!非常嚇人。

有分析留意到,有不少沽空大戶已開始收割,可能會在3月20日結算日重建好倉,但亦提醒投資者,美國在短短一個月內由歷史高峰跌出一隻熊仔,即使昨日大彈6%,標普500指數仍較高位回落了25.5%,由於股市大跌造成財富效應,經濟受到的損傷,不是聯儲局放放水就無事,而更關鍵的是市場會否相信美國政府能否制止疫情爆煲。

分析指出,美國家庭人的財富可分成兩大類:非金融資產和金融資產,2018年美國家庭部門資產配置比例,非金融資產房產26%,耐用品5%,而金融資產,現金9%,股票投資31%,養老金24%等共69%,而養老金又大部份投資於股票,所以美國家庭的身家有四成投資於股票。在短短的一個月,美國人的四成身家不見了最少四分之一,有多痛可想而知。

至於實際影響,據學術界對美國股市財富效應的測算,股市每下挫10%,美國國民的財富損失約4.4萬億美元,減少的消費支出約為1243億美元,約等於2018年美國全年消費的1%,最近美股大插25%,即消費支出消失了超過3100億美元,等於2019年GDP的1.4%!由於消費佔美國GDP約七成,換句話說,在過去的一個月,股市大跌令美國經濟增長減少了近1%!消費是美國經濟的核心動力,消費減弱,經濟增長動能下降,進而會影響企業產出和信心,消費支出會下降,產能利用率也會下降。另外,由於股價下跌,投資者可支配收入和收入預期下降,不利於企業融資和經營,招聘減少,工資將會下降,又會影響消費意欲,經濟不振,自然又會影響股市表現,將出現一個惡性循環。

據國泰君安的研究資料顯示,美股下跌10%,會美國全年GDP的綜合影響為-0.7%;下跌20%,GDP -1.4%;跌30%,-2.1%。昨日,渣打便調低美國今年經濟增長預測為-0.3% 。不過美國政府出動一萬億救市,一定程度可以沖銷疫情的影響。

美國經濟受損無可避免,股市是超前炒作,目前也未夠條件炒美國會走出疫情災難。卜


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