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2009年2月18日 09:58:00 a.m. HKT, XFNA
DJ 市場快訊﹕大摩下調對匯豐控股(0005.HK)融資規模預期
香港時間0933(道瓊斯)--摩根士丹利很罕見地回溯一個月前對匯豐控股(0005.HK)的評論﹐但這不太可能對匯控股價有很大幫助。大摩在26頁的報告開頭寫道該行需要更新其對匯控可能增資一事的看法﹐這源於對四個問題的澄清﹔現在將該公司可能籌資規模從270-420億港元下調至200-350億港元。不過﹐大摩維持該股弱於大盤評級﹐目標價52港元。這份昨天發佈的報告內容緊隨1月14日的報告﹐討論匯控融資的必要性﹐預期該行可能降低派息﹔匯控股價自那時以來下跌了21.2%﹐而同期恒指跌5.3%。在四項澄清內容中﹐第三點在第一次提出時最有爭議﹔大摩在1月份的報告中稱﹐該行曾指出匯控北美貸款中合理估值虧損340億美元﹐這僅出於表述目的﹔大摩表示﹐其意並不是說匯控需要融資彌補340億美元美國貸款估值損失﹐而是說投資者不應該忽視這一點。 (延遲一個小時發送) -0- 版權所有(c)2009道瓊斯公司
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里昂繼續唱淡匯豐控股
2009-02-18 09:13:54
里昂發表研究報告,將匯豐控股(00005.HK)目標價由64港元大幅削減36%,至41港元,維持“沽售”評級。報告指,由於預計匯控將於今明兩年為匯豐融資(Household)商譽作全數減值共100億美元,以及調高其2010及2011年撥備預測,因此調低匯控2008年至2010年度的純利預測25.2%、33.3%及12.7%。
3.
港股「陪葬」 匯控英試54元
2009-02-18 05:03:30
歐洲CDS違約風險 創海嘯後新高
【明報專訊】席捲全球的金融風暴稍為平息數個月後,來自東歐新興市場的新一波危機又再蠢蠢欲起。反映歐洲多個國家違約風險的信貸違約掉期(CDS),近日再度飈升至去年海嘯以來的新高;穆迪昨日更發表報告,預期歐洲國家的銀行評級將會持續被調低。投資者憂慮歐洲正醞釀第二波金融風暴,環球股市昨日幾乎全線急瀉,加上內地A股出現顯著回吐,拖累港股昨日早段挫逾400點,午後跌幅進一步擴大,最後恒指以跌510點或3.8%收市,為逾1個月以來的最大單日跌幅,13000點亦再度失守,收報12945點。
道指早段挫近2%
截至本港時間昨晚10時45分,美國道指早段已挫近2%,歐洲三大指數跌幅擴闊至2%至3%,而東歐新興市場股市如波蘭、羅馬尼亞、捷克及俄羅斯等,跌幅更達6%至8%。匯控(0005)在倫敦及美國的預託證券(ADR)繼續下跌,折算報54.5元,再次跌穿了該股在香港交投的低位(54.9元),較昨日港收市價低近3元。渣打(2888)在倫敦就跌至78.4元,亦較本港收市價低7.5元。
隨着外資大舉撤離,今年以來東歐國家貨幣加速貶值,加上銀行資產急速惡化,新一場金融風暴隨時醞釀再臨。而今次這顆「計時炸彈」,更可能會累及目前處境已相當險峻的西歐銀行體系。事實上,歐洲多國的國家信貸評級CDS近日均大幅急升,即使如英、法等已發展國家亦無法倖免(見圖)。穆迪指出,在東歐地區有眾多分行的歐洲銀行,未來將要面對信貸評級下調的壓力,原因是區內經濟急據轉壞。
歐銀行面對評級下調壓力
有外資經紀表示,投資者已注意到歐洲的情况正在惡化,擔心有國家會重蹈冰島的覆轍,宣布破產,一如早前金管局總裁任志剛所言,金融海嘯第二波的影響或會出現。歐元昨日兌美元低見1.2603水平,為12月初以來的新低;美國國庫10年債孳息升13點子;現貨金漲2%至7個月以來新高,達每盎司963美元,反映資金避險意欲趨強。
瑞信私人銀行研究部高級副總裁周雯玲表示,市場對歐洲國家出現償債風險(Solvency Risk)問題的憂慮正不斷升溫:「大家都密切注意歐洲銀行的動向,萬一再有銀行出事,政府根本可能都無力拯救。」周雯玲指現時大市仍在處於熊市當中,主要受消息主導,投資者信心疲弱,港股未來再穿12000點關口亦不出奇。
另外,《上海證券報》昨日報道,指中國銀監會正調查近日銀行新增信貸的投放去向,有關傳聞震散了連升數日的A股,上證綜指借勢回吐2.9%。國企指數昨日亦跌367點或4.9%,收報7193點。2月份期指昨收報12890點,低水55點。
明報記者吳綺慧報道
4.大摩批匯控見手軟
2009-02-18 05:03:30
承認投資者施壓改計算法
【明報專訊】摩根士丹利連月唱淡匯控(0005)後,在投資者的壓力下,終於認錯,出報告將匯控的總資本需求預測,由270億至420億美元(折合約2160億至3276億港元),下調至200億至350億(折合約1560億至2730億港元),又對認為匯控有集資需要的理據作出澄清。但大摩堅持,匯控今、明兩年派息可能減半,最壞情況下可能要增加資本200億美元,並表示在過去幾周對匯控盈利前景看得更淡,維持52元的目標價,以及「減持」的投資評級。
摩根士丹利以分析員Anil Agarwal為首的團隊,昨日發表報告,一開頭便說︰「經過投資者辯論之後,我們打算更新我們認為匯控可能需要匯控集資的一些論點。」一名為不願具名的大摩分析員表示,去年10月及今年1月發表報告指匯控派息可能減半以及有集資需要,都是基於某些論點,但其後與一些投資者交流時引起很多辯論。對於他們的論點有投資者持不同看法,有人指控母公司持有香港匯豐的優先股,母公司可將這些優先股轉換為股本,這樣可免去香港匯豐額外增加資本的需求。大摩較早前發表的報告假設匯控需要58億美元,用於減低香港匯豐的槓桿,並提升其一級資本充足率。但此次報告已將此論點撤銷。
指匯控持匯豐優先股 可轉股本
該分析員承認,報告的改動,是基於來自投資者的壓力,但不肯透露跟他們辯論的是哪些投資者,只說像匯控這樣一個國際性的公司,投資者來自世界各地。
報告一共作出四大澄清,除了上述就香港匯豐注資需要的澄清,其他三點包括澄清關於可供出售資產入帳方法的問題、對美國匯豐340億美元公平價值損失的處理,以及對匯控資本的分析。
大摩上月的報告估計,匯控有150億美元可供出售資產,在08年底未有根據市場價格作出減值,該筆資產會提升資本充足率約1.3個百分點,令其核心資本充足率於08年底預計可達7.3%。換言之若有關資產不計入資本,資本充足率其實很低。大摩當時指除了英國以外,其他國家的會計準則都不容許這樣做。但大摩昨天發表的報告則指,美國及部分歐洲國家已跟隨英國,容許不按市價減值,只是匯控這筆計入的可供銷售資產比較龐大。
報告又澄清,並沒有說匯控需要資本用於填補美國340億美元公平價值損失,但大摩同時又警告說,投資者不能對此掉以輕心。
明報記者詹秀慧報道
5.
里昂降匯控目標價至41元
2009-02-18 05:03:30
【明報專訊】大摩承認早前對匯控資本需求的預測過高,但仍未改其唱淡基調。其他大行亦繼續爭相唱淡匯控,大摩52元的目標價已不算低。繼近日高盛調低匯控目標價至49元之後,里昂昨日亦發報告,將匯目標價調低至41元,較現價仍有約29%的下跌空間,投資評級為「沽售」。
里昂指,調低目標價原因是,認為應將匯控與美國及英國銀行看齊。匯控有62%的貸款來自英美(英國貸款達3800億美元,美國貸款達2860億美元),而兩地銀行的市帳率只有0.2倍至0.5。匯控目標價41元的市帳率為0.7倍。
調高集資預測至1170億
里昂將匯控集資預測,由90億美元調高至150億美元(折合約1170億港元),並預期匯控去年賺110億美元,跌41%,並會減少派息。
英國銀行的壞帳增長驚人,這將是下月2日匯控公布業績時的一個新的主題。里昂的盈利預測調整,已假設匯豐融資(前身為Household International)商譽完全減值,而明、後年有較高的撥備。這除了影響盈利,亦對市帳率有很大影響。
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