蘋果日報2009-03-16
中 移 純 利 料 首 破 千 億
可 多 賺 三 成 大 增 派 息 機 會 微 | 評分: -- (未有評分)
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三 隻 中 資 電 訊 股 將 陸 續 公 佈 去 年 業 績 , 龍 頭 中 移 動 ( 941 ) 本 周 四 打 頭 陣 , 券 商 普 遍 預 期 , 中 移 動 去 年 盈 利 將 突 破 1000 億 元 ( 人 民 幣 . 下 同 ) , 全 年 盈 利 增 長 介 乎 29% 至 32% 。
記 者 : 黃 偉 強
內 地 電 訊 業 去 年 已 完 成 重 組 並 發 出 3G 牌 照 , 分 析 員 認 為 , 今 年 投 資 者 對 電 訊 業 的 關 注 點 將 轉 至 市 場 競 爭 及 政 策 規 管 方 面 , 對 於 坐 擁 巨 額 現 金 的 中 移 動 , 會 否 調 高 派 息 比 率 將 成 焦 點 ; 07 年 中 移 派 息 比 率 為 45% 。 此 外 , 其 獲 分 配 的 國 產 3G 制 式 TD-SCDMA 的 發 展 進 度 亦 是 關 注 點 。
經 濟 放 緩 打 擊 使 用 量
雖 然 中 移 動 有 淨 現 金 約 2000 億 元 , 但 高 盛 估 計 , 大 幅 調 高 派 息 比 率 機 會 不 大 , 因 其 最 終 股 東 國 資 委 希 望 , 所 有 大 型 國 企 派 息 能 夠 維 持 接 近 水 平 , 況 且 經 濟 前 景 未 明 朗 , 亦 不 宜 現 階 段 大 增 派 息 。 該 行 估 計 , 競 爭 加 劇 , 中 移 動 較 樂 意 採 納 每 年 穩 定 地 增 加 派 息 。 麥 格 理 亦 指 , 現 在 已 發 出 3G 牌 , 中 移 動 如 何 運 用 其 現 金 , 如 派 息 等 都 會 備 受 市 場 關 注 。
本 月 初 中 移 動 副 董 事 長 張 春 江 透 露 , 受 金 融 危 機 影 響 , 去 年 第 四 季 手 機 業 務 使 用 量 下 降 ; 董 事 長 王 建 宙 更 指 , 競 爭 壓 力 加 大 , 可 能 無 法 維 持 過 去 利 潤 率 。 麥 格 理 指 出 , 與 行 內 人 士 接 觸 後 , 發 覺 經 濟 放 緩 對 使 用 量 有 較 大 影 響 , 已 調 低 中 移 動 2009 及 2010 年 每 股 盈 利 預 測 分 別 3.9% 及 7.9% 。
國 產 3G 發 展 受 關 注
瑞 信 預 期 , 今 年 下 半 年 內 地 電 訊 業 的 競 爭 , 會 隨 着 3G 服 務 推 出 而 白 熱 化 , 但 相 信 中 移 動 可 憑 市 場 及 網 絡 優 勢 , 維 持 行 業 領 導 地 位 。 不 過 , 該 行 指 , 由 於 手 機 補 貼 直 接 侵 蝕 EBITDA ( 扣 除 利 息 、 稅 項 、 折 舊 及 攤 銷 前 盈 利 ) 的 利 潤 率 , 故 認 為 這 是 中 移 動 面 對 的 最 大 風 險 。 此 外 , 若 中 央 真 的 推 出 不 對 稱 規 管 措 施 , 也 會 對 其 股 價 構 成 壓 力 。
TD 服 務 方 面 , 里 昂 表 示 , 服 務 試 用 近 一 年 , 手 機 種 類 有 限 仍 是 最 大 問 題 ; 近 期 在 中 移 動 門 市 觀 察 , 只 有 7 部 TD 手 機 供 選 擇 。 直 至 最 近 中 移 動 表 示 , 會 提 供 財 政 支 持 , 外 國 手 機 大 廠 才 增 加 對 TD 手 機 的 研 發 。 該 行 認 為 , TD 紿 終 是 冷 門 技 術 , 欠 缺 規 模 效 益 , 要 成 功 推 出 TD , 挑 戰 甚 大 ; 不 過 , 若 TD 始 終 不 成 氣 候 , 中 央 亦 有 後 備 策 略 , 即 容 許 中 移 動 加 快 由 3G 過 渡 至 4G 。 中 移 動 最 快 可 於 明 年 測 試 4G 服 務 。
中 移 動 08 年 度 盈 利 預 測
‧ 高 盛 金 額 : 1148.3 億 元 人 民 幣 變 幅 : +31.9%
‧ 里 昂 金 額 : 1140.7 億 元 人 民 幣 變 幅 : +31.0%
‧ 瑞 信 金 額 : 1138.3 億 元 人 民 幣 變 幅 : +30.7%
‧ 美 林 金 額 : 1132.9 億 元 人 民 幣 變 幅 : +30.1%
‧ 野 村 金 額 : 1131.4 億 元 人 民 幣 變 幅 : +30.0%
‧ 花 旗 金 額 : 1125.0 億 元 人 民 幣 變 幅 : +29.2%
‧ 麥 格 理 金 額 : 1123.2 億 元 人 民 幣 變 幅 : +29.0%
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