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<P class=article_content>中 國 人 民 銀 行 重 手 劈 息 救 市 ， 刺 激 對 息 口 敏 感 的 內 房 股 昨 全 線 上 揚 ， 部 份 更 錄 得 一 成 以 上 升 幅 。 摩 根 大 通 報 告 指 ， 人 行 3 個 月 內 連 續 減 息 4 次 ， 令 內 地 居 民 每 月 供 款 負 擔 大 幅 下 降 34% ， 亦 可 減 輕 內 地 發 展 商 沉 重 利 息 開 支 ， 故 預 期 內 地 樓 市 將 逐 步 回 穩 。</P><BR clear=all>
<DIV class=article_0pic>
<H3>瑞 銀 ： 中 建 材 可 升 至 6.1 元</H3>
<P class=article_content>昨 日 表 現 標 青 的 富 力 地 產 （ 2777 ） ， 其 負 債 比 率 一 度 高 達 140% ， 拖 累 公 司 股 價 今 年 急 挫 八 成 五 ， 但 摩 通 認 為 在 現 水 平 ， 富 力 已 呈 超 賣 ， 昨 受 減 息 刺 激 ， 該 股 亦 大 升 12.2% ， 收 報 4.14 元 。 <BR>隨 <IMG src="http://appledaily.atnext.com/new_hkfont/16px/black/FBF3.gif" align=absMiddle border=0> 富 力 致 力 將 負 債 降 至 80% ， 並 有 機 會 繼 首 創 置 業 （ 2868 ） 後 ， 獲 准 在 內 地 發 債 ， 加 上 人 行 劈 息 令 利 息 開 支 大 幅 減 少 2 億 元 人 民 幣 ， 故 摩 通 繼 續 維 持 其 「 增 持 」 評 級 。 該 行 將 富 力 今 明 兩 年 每 股 盈 利 預 測 分 別 調 低 23% 及 29% ， 故 目 標 價 降 六 成 至 8.5 元 ， 但 潛 在 升 幅 仍 達 一 倍 。 由 於 建 材 股 亦 受 惠 內 地 減 息 ， 瑞 銀 調 高 中 國 建 材 （ 3323 ） 評 級 至 「 買 入 」 ， 目 標 價 上 調 43% 至 6.1 元 ， 預 料 公 司 更 易 獲 得 銀 行 貸 款 ， 中 建 材 貸 款 息 率 每 下 降 100 點 子 ， 盈 利 將 增 加 一 成 。</P><BR clear=all></DIV>
<DIV class=article_0pic>
<H3>大 行 對 各 股 份 最 新 評 級</H3>
<P class=article_content>- 高 盛 -<BR>• <IMG src="http://appledaily.atnext.com/new_hkfont/16px/black/FB57.gif" align=absMiddle border=0> 安 國 際 （ 1044 ） <BR>評 級 變 動 ： 首 予 中 性 　 目 標 價 調 整 ： 首 次 評 級 24.10 元 <BR>昨 收 報 ： 23.70 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 1.69%<BR><BR>• 瑞 房 （ 272 ） <BR>評 級 變 動 ： 首 予 中 性 　 目 標 價 調 整 ： 首 次 評 級 1.90 元 <BR>昨 收 報 ： 1.69 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 12.43%<BR><BR>- 摩 通 -<BR>• 富 力 地 產 （ 2777 ） <BR>評 級 變 動 ： 維 持 增 持 　 目 標 價 調 整 ： 22.00 元 → 8.50 元 <BR>昨 收 報 ： 4.14 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 105.31%<BR><BR>• 首 創 置 業 （ 2868 ） <BR>評 級 變 動 ： 維 持 減 持 　 目 標 價 調 整 ： 1.80 元 → 0.80 元 <BR>昨 收 報 ： 0.80 元 　 潛 在 變 幅 ： － <BR><BR>- 瑞 銀 -<BR>• <IMG src="http://appledaily.atnext.com/new_hkfont/16px/black/FBBF.gif" align=absMiddle border=0> 控 （ 005 ） <BR>評 級 變 動 ： 中 性 → 買 入 　 目 標 價 調 整 ： 92.26 元 → 92.26 元 <BR>昨 收 報 ： 81.65 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 12.99%<BR><BR>• 中 國 建 材 （ 3323 ） <BR>評 級 變 動 ： 中 性 → 買 入 　 目 標 價 調 整 ： 4.27 元 → 6.10 元 <BR>昨 收 報 ： 5.15 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 18.45% <BR><BR>- 花 旗 -<BR>• 港 燈 （ 006 ） <BR>評 級 變 動 ： 維 持 持 有 　 目 標 價 調 整 ： 47.00 元 → 44.50 元 <BR>昨 收 報 ： 43.00 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 9.30%<BR><BR>• 華 潤 電 力 （ 836 ） <BR>評 級 變 動 ： 買 入 → 持 有 　 目 標 價 調 整 ： 23.00 元 → 15.00 元 <BR>昨 收 報 ： 16.12 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 6.95%<BR><BR>• 華 能 國 際 （ 902 ） <BR>評 級 變 動 ： 沽 售 → 買 入 　 目 標 價 調 整 ： 4.30 元 → 5.60 元 <BR>昨 收 報 ： 5.23 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 7.07%<BR><BR>• 大 唐 發 電 （ 991 ） <BR>評 級 變 動 ： 維 持 買 入 　 目 標 價 調 整 ： 3.00 元 → 3.40 元 <BR>昨 收 報 ： 3.49 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 2.58%<BR><BR>• 碧 桂 園 （ 2007 ） <BR>評 級 變 動 ： 首 予 沽 售 　 目 標 價 調 整 ： 首 次 評 級 0.84 元 <BR>昨 收 報 ： 1.47 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 42.86%</P></DIV>

[ 本帖最後由 DMC 於 2008-12-1 06:17 編輯 ]

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大 行 觀 點 ： 美 林 削 航 運 股 目 標 價
全 球 經 濟 持 續 惡 化 ， 拖 累 航 運 業 一 蹶 不 振 ， 雖 然 多 隻 航 運 股 上 周 五 跟 隨 大 市 造 好 ， 個 別 股 份 更 飆 升 逾 7% ， 惟 美 林 對 業 界 前 景 十 分 悲 觀 ， 除 了 大 幅 調 低 航 運 股 未 來 兩 年 盈 利 預 測 ， 更 將 目 標 價 大 劈 八 成 。
反 映 國 際   散 貨 運 費 的 波 羅 的 海 指 數 自 金 融 海 嘯 以 來 暴 挫 85% ， 創 22 年 來 新 低 ， 航 運 股 今 年 亦 急 瀉 逾 七 成 。 由 於 環 球 航 運 費 大 跌 ， 美 林 遂 調 低 中 海 發 展 （ 1138 ） 投 資 評 級 ， 由 「 中 性 」 降 至 「 跑 輸 大 市 」 ， 目 標 價 更 由 原 來 的 22 元 ， 大 降 至 4.5 元 ， 減 幅 達 80% ， 以 上 周 五 收 市 價 6.4 元 計 ， 該 股 仍 有 三 成 潛 在 跌 幅 。



行 業 不 景 延 至 中 國
該 行 表 示 ， 環 球 航 運 業 不 景 已 蔓 延 至 中 國 ， 預 料 中 海 發 展 運 煤 的 收 費 ， 明 年 會 大 跌 逾 五 成 。
中 海 發 展 過 去 主 力 發 展 國 內 市 場 ， 少 受 外 圍 市 況 影 響 ， 但 隨   公 司 積 極 開 拓 海 外 業 務 ， 斥 資 250 億 元 人 民 幣 增 購 船 隊 ， 令 中 海 發 展 失 去 以 往 的 防 守 優 勢 ， 增 加 營 運 風 險 ， 預 測 公 司 2010 年 股 東 回 報 率 只 有 5% 。

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大 行 觀 點 ： 中 石 化 目 標 價 大 降
高 盛 預 期 內 地 很 快 調 低 成 品 油 價 格 ， 將 打 擊 石 化 股 明 年 盈 利 ， 遂 大 降 中 石 化 （ 386 ） 及 上 石 化 （ 338 ） 未 來 12 個 月 目 標 價 三 至 四 成 ， 拖 累 兩 股 昨 逆 市 挫 逾 2% 。
國 際 油 價 今 年 急 跌 逾 六 成 ， 中 央 乘 勢 檢 討 成 品 油 價 格 機 制 ， 市 場 料 內 地 成 品 油 價 很 快 下 調 ， 故 高 盛 認 為 中 石 化 下 游 業 務 會 急 速 惡 化 ， 遂 調 低 其 明 年 盈 利 預 測 9% ， 投 資 評 級 由 「 確 信 買 入 」 降 至 「 中 性 」 ， 目 標 價 劈 低 三 成 至 5.4 元 ， 潛 在 升 幅 仍 有 7.6% 。



內 地 成 品 油 價 將 降
該 行 指 ， 雖 然 中 石 化 09 年 盈 利 預 測 有 30% 增 長 ， 表 現 遠 勝 中 石 油 （ 857 ） 及 中 海 油 （ 883 ） 的 24% 及 18% 減 幅 ， 然 而 其 利 好 因 素 已 反 映 在 股 價 上 。 高 盛 亦 將 上 石 化 評 級 由 「 買 入 」 降 至 「 沽 售 」 ， 明 年 盈 利 預 測 調 低 50% ， 目 標 價 急 降 至 1.55 元 ， 潛 在 跌 幅 8.8% 。



大 行 對 各 股 票 最 新 評 級
-- 大 摩 --
渣 打 （ 2888 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 減 持
目 標 價 調 整 ： 100.00 → 80.00 元 　 昨 收 報 ： 97.00 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 17.53%

-- 花 旗 --
光 大 國 際 （ 257 ） 　 評 級 變 動 ： 沽 售 → 買 入
目 標 價 調 整 ： 1.23 → 1.24 元 　 昨 收 報 ： 1.18 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 5.08%

-- 瑞 信 --
招 行 （ 3968 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 27.46 → 11.55 元 　 昨 收 報 ： 13.12 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 11.97%

-- 瑞 銀 --
電 視 廣 播 （ 511 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 50.00 → 35.70 元 　 昨 收 報 ： 25.75 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 38.64%

-- 高 盛 --
上 石 化 （ 338 ） 　 評 級 變 動 ： 買 入 → 沽 售
目 標 價 調 整 ： 2.50 → 1.55 元 　 昨 收 報 ： 1.70 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 8.82%

中 石 化 （ 386 ） 　 評 級 變 動 ： 確 信 買 入 → 中 性
目 標 價 調 整 ： 7.70 → 5.40 元 　 昨 收 報 ： 5.02 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 7.57%

-- 德 銀 --
安 徽 海 螺 （ 914 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 12.50 → 15.50 元 　 昨 收 報 ： 31.20 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 50.32%

中 國 建 材 （ 3323 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 5.00 → 6.40 元 　 昨 收 報 ： 5.87 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 9.03%

-- 摩 通 --
第 一 太 平 （ 142 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 增 持
目 標 價 調 整 ： 7.20 → 3.65 元 　 昨 收 報 ： 3.10 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 17.74%

比 亞   電 子 （ 285 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 增 持
目 標 價 調 整 ： 4.00 → 3.60 元 　 昨 收 報 ： 2.19 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 64.38%

比 亞   （ 1211 ） 　 評 級 變 動 ： 中 性 → 減 持
目 標 價 調 整 ： 12.00 → 9.50 元 　 昨 收 報 ： 11.64 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 18.38%

AAC （ 2018 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 增 持
目 標 價 調 整 ： 7.50 → 4.60 元 　 昨 收 報 ： 2.38 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 93.28%

富 士 康 （ 2038 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 2.80 → 1.80 元 　 昨 收 報 ： 2.17 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 17.05%

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大 行 觀 點 ： 美 林 籲 買 入 中 國 綠 色
國 家 發 改 委 12 月 取 消 糧 食 價 格 干 預 ， 刺 激 內 地 上 市 的 食 品 股 昨 顯 著 造 好 ， 部 份 更 漲 停 板 ， 本 港 上 市 的 食 品 股 在 跌 市 下 則 個 別 發 展 。
美 林 報 告 指 ， 基 於 市 況 波 動 ， 將 中 國 綠 色 （ 904 ） 的 估 值 方 法 ， 由 以 現 金 流 量 折 現 （ DCF ） 取 代 相 對 市 盈 率 計 算 ， 該 行 將 其 09 年 及 10 年 盈 利 預 測 分 別 調 低 6.5% 及 13.6% ， 故 大 幅 調 低 目 標 價 46% 至 6.5 元 ， 但 仍 維 持 「 買 入 」 評 級 。 中 國 綠 色 昨 下 跌 1% ， 收 報 5.05 元 ， 潛 在 升 幅 仍 達 28.7% 。
國 內 接 二 連 三 爆 發 食 品 安 全 事 故 ， 打 擊 中 國 食 品 出 口 ， 對 倚 重 日 本 市 場 的 中 國 綠 色 影 響 尤 其 顯 著 。 該 行 預 計 中 國 綠 色 出 口 至 日 本 的 營 業 額 ， 在 未 來 3 年 只 會 保 持 平 穩 ， 幸 好 日 圓 高 企 ， 加 上 歐 洲 市 場 需 求 增 加 ， 抵 銷 了 負 面 影 響 。

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大 行 觀 點 ： 汽 車 股 目 標 價 大 降

市 場 料 內 地 成 品 油 價 格 很 快 下 調 ， 加 上 取 消 公 路 維 修 費 ， 將 有 利 汽 車 銷 售 ， 刺 激 汽 車 股 近 日 造 好 ， 但 摩 通 昨 指 ， 內 地 汽 車 銷 情 急 速 放 緩 ， 今 年 第 二 季 銷 量 增 長 急 速 放 緩 至 13.7% ， 第 三 季 更 錄 得 0.5% 負 增 長 ， 將 嚴 重 打 擊 汽 車 業 盈 利 ， 故 大 幅 調 低 汽 車 股 目 標 價 。



摩 通 看 淡 駿 威 、 長 汽
摩 通 將 駿 威 汽 車 （ 203 ） 09 及 10 年 盈 利 預 測 ， 分 別 下 調 20% 及 29% ， 目 標 價 降 18% 至 2.1 元 。 但 由 於 駿 威 股 價 今 年 已 急 挫 六 成 ， 現 價 偏 低 ， 故 投 資 評 級 由 「 減 持 」 上 調 至 「 中 性 」 。
該 行 同 時 預 期 ， 長 城 汽 車 （ 2333 ） 今 年 首 8 個 月 淨 資 產 回 報 率 ， 由 17.92% 下 降 至 12.97% ， 分 別 調 低 公 司 今 明 兩 年 盈 利 預 測 23% 及 42% ， 目 標 價 更 劈 低 五 成 至 3.9 元 ， 由 於 該 股 估 值 偏 低 ， 市 賬 率 只 有 0.3 倍 ， 加 上 強 勁 資 產 負 債 表 ， 以 及 股 息 率 6% ， 以 現 價 計 仍 有 63% 潛 在 升 幅 ， 故 將 長 城 汽 車 維 持 「 買 入 」 評 級 。



大 行 對 各 股 票 最 新 評 級
-- 大 摩 --
遠 洋 地 產 （ 3377 ） 　 評 級 變 動 ： 首 予 增 持
目 標 價 調 整 ： 首 予 評 級 ： 3.62 元 　 昨 收 報 ： 2.92 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 23.97%

-- 美 林 --
蒙 牛 （ 2319 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 跑 輸 大 市
目 標 價 調 整 ： 9.09 → 7.99 元 　 昨 收 報 ： 8.15 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 1.96%

-- 花 旗 --
新 地 （ 016 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 61.85 → 54.76 元 　 昨 收 報 ： 55.25 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 0.89%

大 成 生 化 （ 809 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 4.95 → 1.38 元 　 昨 收 報 ： 0.81 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 70.37%

-- 摩 通 --
駿 威 汽 車 （ 203 ） 　 評 級 變 動 ： 減 持 → 中 性
目 標 價 調 整 ： 2.55 → 2.10 元 　 昨 收 報 ： 2.08 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 0.96%

長 城 汽 車 （ 2333 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 增 持
目 標 價 調 整 ： 7.60 → 3.90 元 　 昨 收 報 ： 2.40 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 62.50%

-- 瑞 信 --
銀 河 娛 樂 （ 027 ） 　 評 級 變 動 ： 跑 輸 大 市 → 中 性
目 標 價 調 整 ： 0.26 → 0.65 元 　 昨 收 報 ： 0.64 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 1.56%

比 亞   （ 1211 ） 　 評 級 變 動 ： 首 予 跑 輸 大 市
目 標 價 調 整 ： 首 予 評 級 ： 8.00 元 　 昨 收 報 ： 11.02 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 27.40%

比 亞   電 子 （ 285 ） 　 評 級 變 動 ： 首 予 跑 贏 大 市
目 標 價 調 整 ： 首 予 評 級 ： 2.90 元 　 昨 收 報 ： 2.13 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 36.15%

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大 行 觀 點 ： 花 旗 削 公 路 股 目 標 價

花 旗 預 測 明 年 中 國 經 濟 增 長 將 放 緩 1.1 個 百 分 點 ， 至 8.2% ， 無 可 避 免 減 少 全 國 公 路 汽 車 流 量 ， 影 響 明 年 公 路 股 盈 利 ， 故 調 低 三 隻 公 路 股 12 個 月 目 標 價 一 至 五 成 ， 但 派 息 吸 引 加 上 強 勁 現 金 流 ， 故 繼 續 給 予 公 路 股 「 買 入 」 評 級 。
浙 江 滬 杭 甬 （ 576 ） 被 花 旗 列 為 公 路 股 首 選 ， 雖 然 競 爭 對 手 杭 州 灣 大 橋 通 車 將 分 薄 滬 杭 甬 車 流 量 ， 但 其 股 價 年 初 至 今 挫 七 成 ， 現 價 已 反 映 上 述 負 面 因 素 。 該 行 指 ， 現 時 滬 杭 甬 估 值 低 ， 09 年 預 測 市 盈 率 只 有 9.5 倍 ， 遠 低 於 歷 史 平 均 的 13 倍 ， 加 上 公 司 管 理 層 指 09 年 度 派 息 比 率 將 逾 50% ， 故 將 其 投 資 評 級 由 「 中 性 」 上 調 至 「 買 入 」 ， 目 標 價 調 低 16% 至 4.2 元 ， 仍 有 13% 潛 在 升 幅 。
花 旗 維 持 安 徽 皖 通 （ 995 ） 及 深 高 速 （ 548 ） 「 買 入 」 評 級 ， 二 者 目 標 價 分 別 調 低 52% 及 38% ， 至 2.9 元 ， 後 者 更 被 花 旗 長 線 看 好 ， 由 於 負 債 較 高 ， 故 內 地 減 息 有 助 減 低 其 利 息 開 支 。



大 行 對 各 股 票 最 新 評 級
-- 大 摩 --
AAC （ 2018 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 增 持
目 標 價 調 整 ： 5.00 → 4.00 元 　 昨 收 報 ： 2.42 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 65.29%

-- 美 林 --
哈 爾 濱 動 力 （ 1133 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 9.70 → 5.20 元 　 昨 收 報 ： 5.27 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 1.33%

-- 高 盛 --
光 大 控 股 （ 165 ） 　 評 級 變 動 ： 首 予 買 入
目 標 價 調 整 ： 首 予 評 級 ： 10.00 元 　 昨 收 報 ： 8.45 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 18.34%

-- 瑞 信 --
ASM 太 平 洋 （ 522 ） 　 評 級 變 動 ： 中 性 → 跑 輸 大 市
目 標 價 調 整 ： 23.50 → 15.20 元 　 昨 收 報 ： 20.55 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 26.03%

-- 摩 通 --
控 （ 005 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 減 持
目 標 價 調 整 ： 82.00 → 72.00 元 　 昨 收 報 ： 78.55 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 8.34%

華 寶 國 際 （ 336 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 增 持
目 標 價 調 整 ： 5.80 → 6.20 元 　 昨 收 報 ： 5.12 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 21.09%

-- 花 旗 --
滬 杭 甬 （ 576 ） 　 評 級 變 動 ： 持 有 → 買 入
目 標 價 調 整 ： 5.00 → 4.20 元 　 昨 收 報 ： 3.73 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 12.60%

寧 滬 高 速 （ 177 ） 　 評 級 變 動 ： 買 入 → 持 有
目 標 價 調 整 ： 6.00 → 5.50 元 　 昨 收 報 ： 5.14 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 7.00%

安 徽 皖 通 （ 995 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 6.00 → 2.90 元 　 昨 收 報 ： 2.38 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 21.85%

深 高 速 （ 548 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 4.70 → 2.90 元 　 昨 收 報 ： 2.55 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 13.73%

合 景 泰 富 （ 1813 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 3.16 → 1.68 元 　 昨 收 報 ： 1.76 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 4.55%

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大 行 觀 點 ： 高 盛 籲 沽 中 電 信

市 場 憧 憬 內 地 年 底 前 推 3G 牌 照 ， 刺 激 電 訊 股 上 周 由 低 位 急 彈 6% 至 10% 。 瑞 銀 發 表 報 告 指 ， 中 國 電 信 （ 728 ） 股 價 自 10 月 28 日 已 累 漲 逾 五 成 ， 大 幅 跑 贏   指 及 其 餘 兩 大 電 訊 股 中 國 聯 通 （ 762 ） 及 中 國 移 動 （ 941 ） 兩 至 五 成 ， 故 調 低 該 股 投 資 評 級 ， 由 「 買 入 」 降 至 「 中 性 」 。
瑞 銀 表 示 ， 中 電 信 旗 下 CDMA 客 戶 在 10 月 續 下 跌 ， 已 連 挫 4 個 月 ， 相 信 與 服 務 質 素 下 降 及 競 爭 對 手 中 移 動 及 聯 通 加 強 宣 傳 搶 客 有 關 ， 料 其 於 未 來 3 至 6 個 月 將 面 臨 更 大 挑 戰 ， 但 維 持 其 3.4 元 目 標 價 ， 潛 在 升 幅 仍 達 12% 。
高 盛 將 中 電 信 評 級 降 至 「 沽 售 」 ， 目 標 價 調 低 6% 至 3 元 ， 並 建 議 沽 中 電 信 買 聯 通 ， 因 認 為 聯 通 才 是 3G 發 牌 主 要 受 益 者 。 該 行 指 ， 中 電 信 過 去 一 個 月 在 沒 有 明 顯 原 因 下 急 漲 ， 反 映 市 場 低 估 了 其 補 貼 CDMA 客 戶 負 擔 。

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大 行 觀 點 ： 瑞 信 看 港 交 所 僅 值 $40
瑞 信 報 告 指 ， 港 股 成 交 量 急 劇 萎 縮 ， 跌 幅 遠 超 預 期 ， 20 天 移 動 平 均 股 票 交 投 量 已 由 第 三 季 的 600 億 元 ， 劇 減 至 現 時 的 440 億 元 ， 衍 生 工 具 合 約 交 投 亦 由 7 至 10 月 的 每 日 40 萬 至 50 萬 張 ， 大 減 至 30 萬 至 40 萬 張 ， 故 將 港 交 所 （ 388 ） 目 標 價 降 至 40 元 。 該 行 料 大 市 交 投 續 減 ， 故 將 港 交 所 今 明 兩 年 每 股 盈 利 預 測 ， 分 別 調 低 7% 及 29% 。 該 行 指 港 交 所 明 年 市 盈 率 預 測 為 20 倍 ， 遠 高 於 同 業 歐 美 股 市 的 6 至 10 倍 ， 及 亞 洲 市 場 的 14 至 15 倍 ， 故 按 13 倍 市 盈 率 計 算 ， 將 其 目 標 價 大 幅 調 低 四 成 至 40 元 ， 潛 在 跌 幅 達 44% ， 並 維 持 「 跑 輸 大 市 」 評 級 。



大 行 對 各 股 票 最 新 評 級
-- 美 林 --
長 實 （ 001 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 82.00 → 80.55 元 　 昨 收 報 ： 72.95 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 10.42%

-- 花 旗 --
雅 居 樂 （ 3383 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 3.63 → 2.50 元 　 昨 收 報 ： 3.78 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 33.86%

-- 摩 通 --
國 浩 （ 053 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 87.00 → 51.00 元 　 昨 收 報 ： 47.30 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 7.82%

-- 瑞 信 --
港 交 所 （ 388 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 跑 輸 大 市
目 標 價 調 整 ： 65.00 → 40.00 元 　 昨 收 報 ： 71.50 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 44.06%

震 雄 （ 057 ） 　 評 級 變 動 ： 中 性 → 跑 輸 大 市
目 標 價 調 整 ： 1.45 → 1.20 元 　 昨 收 報 ： 1.33 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 9.77%

-- 大 摩 --
海 螺 水 泥 （ 914 ） 　 評 級 變 動 ： 與 大 市 同 步 → 跑 輸 大 市
目 標 價 調 整 ： 16.00 → 20.00 元 　 昨 收 報 ： 35.30 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 43.34%

中 國 建 材 （ 3323 ） 　 評 級 變 動 ： 與 大 市 同 步 → 跑 贏 大 市
目 標 價 調 整 ： 5.00 → 7.50 元 　 昨 收 報 ： 8.00 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 6.25%

山 水 水 泥 （ 691 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 跑 贏 大 市
目 標 價 調 整 ： 1.50 → 2.00 元 　 昨 收 報 ： 1.55 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 29.03%

東 航 （ 670 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 與 大 市 同 步
目 標 價 調 整 ： 1.80 → 0.70 元 　 昨 收 報 ： 0.75 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 6.67%

南 航 （ 1055 ） 　 評 級 變 動 ： 與 大 市 同 步 → 增 持
目 標 價 調 整 ： 1.87 → 1.20 元 　 昨 收 報 ： 0.93 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 29.03%

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大 行 觀 點 ： 高 盛 籲 買 中 鐵 建
高 盛 報 告 指 ， 中 央 透 過 增 加 交 通 基 建 投 資 ， 刺 激 經 濟 增 長 ， 政 策 會 偏 向 鐵 路 投 資 多 於 公 路 及 港 口 ， 預 料 鐵 路 方 面 佔 整 體 交 通 固 定 投 資 ， 由 07 年 的 21% 增 加 至 09 年 的 35% ， 明 年 鐵 路 投 資 金 額 將 急 升 71% ， 至 6000 億 元 人 民 幣 。



調 高 中 鐵 目 標 價
由 於 資 金 主 要 來 自 鐵 路 部 ， 並 非 省 政 府 ， 相 信 投 資 會 如 期 落 實 ， 故 看 好 鐵 路 基 建 股 ， 首 選 中 鐵 建 （ 1186 ） 。
該 行 表 示 ， 中 鐵 建 在 內 地 鐵 路 基 建 佔 領 導 地 位 ， 08 年 市 場 佔 有 率 達 48% ， 有 利 維 持 收 入 上 升 ， 故 繼 續 予 以 「 買 入 」 評 級 ， 並 調 高 其 09 至 10 年 的 每 股 盈 利 預 測 將 增 加 4% 至 5% ， 未 來 12 個 月 目 標 價 上 調 5.5% 至 12.7 元 ， 潛 在 升 幅 18.6% 。 中 鐵 （ 390 ） 則 繼 續 維 持 「 中 性 」 評 級 ， 因 擔 心 其 非 核 心 業 務 前 景 ， 料 未 來 兩 年 每 股 盈 利 預 測 上 升 4% ， 目 標 價 調 高 至 5.5 元 ， 潛 在 升 幅 僅 5% 。



大 行 對 各 股 票 最 新 評 級
-- 大 摩 --
德 永 佳 （ 321 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 增 持
目 標 價 調 整 ： 9.37 → 4.90 元 　 昨 收 報 ： 3.54 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 38.42%

-- 摩 通 --
德 永 佳 （ 321 ） 　 評 級 變 動 ： 增 持 → 中 性
目 標 價 調 整 ： 8.20 → 3.95 元 　 昨 收 報 ： 3.54 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 11.58%

-- 瑞 銀 --
中 鋁 （ 2600 ） 　 評 級 變 動 ： 首 予 沽 售
目 標 價 調 整 ： 首 予 評 級 ： 2.50 元 　 昨 收 報 ： 4.22 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 40.76%

中 電 （ 002 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 68.00 → 58.00 元 　 昨 收 報 ： 53.65 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 8.11%

港 燈 （ 006 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 47.50 → 45.20 元 　 昨 收 報 ： 43.90 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 2.96%

-- 花 旗 --
鼎 實 業 （ 1393 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 3.50 → 2.75 元 　 昨 收 報 ： 2.05 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 34.15%

華 潤 置 地 （ 1109 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 17.11 → 13.46 元 　 昨 收 報 ： 9.50 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 41.68%

首 都 機 場 （ 694 ） 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 6.05 → 3.15 元 　 昨 收 報 ： 4.07 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 22.60%

-- 高 盛 --
中 鐵 （ 390 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 5.20 → 5.50 元 　 昨 收 報 ： 5.24 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 4.96%

中 鐵 建 （ 1186 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 12.70 → 13.40 元 　 昨 收 報 ： 11.30 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 18.58%

中 交 建 （ 1800 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 18.40 → 7.60 元 　 昨 收 報 ： 9.30 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 18.28%

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大 行 觀 點 ： 高 盛 籲 沽 華 能

高 盛 報 告 指 ， 相 信 明 年 內 地 電 力 企 業 將 復 蘇 ， 但 電 力 需 求 放 緩 已 抵 銷 電 煤 價 格 下 跌 利 好 因 素 ， 故 看 淡 電 力 股 ， 將 投 資 評 級 降 至 「 中 性 」 或 「 沽 售 」 ， 建 議 投 資 者 先 獲 利 離 場 。



調 高 大 唐 目 標 價
該 行 指 ， 中 央 及 地 方 政 府 會 透 過 下 調 電 價 刺 激 工 業 復 蘇 ， 而 在 通 縮 環 境 下 ， 內 地 會 以 煤 電 聯 動 幫 助 電 企 減 低 電 煤 成 本 ， 故 預 料 09 年 電 價 會 下 調 5% ， 電 煤 價 格 降 25% ， 電 力 需 求 及 產 能 使 用 率 分 別 跌 5% 及 22% 。 由 於 擔 心 大 唐 發 電 （ 991 ） 的 化 工 項 目 投 資 ， 故 將 其 評 級 由 「 買 入 」 降 至 「 中 性 」 ， 但 目 標 價 調 高 9.4% 至 3.5 元 ， 潛 在 降 幅 11% 。
高 盛 維 持 建 議 「 沽 售 」 華 能 （ 902 ） ， 雖 然 目 標 價 上 調 43% 至 4.3 元 ， 但 潛 在 降 幅 仍 達 兩 成 。 至 於 華 電 國 際 （ 1071 ） 及 中 國 電 力 （ 2380 ） 仍 獲 「 中 性 」 評 級 ， 目 標 價 同 樣 升 14% 至 1.6 元 。 電 力 股 昨 跟 隨 大 市 上 漲 ， 升 幅 介 乎 1% 至 7% 。



大 行 對 各 股 票 最 新 評 級
-- 摩 通 --
港 交 所 （ 388 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 120.00 → 55.00 元 　 昨 收 報 ： 75.05 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 26.72%

-- 花 旗 --
華 晨 中 國 （ 1114 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 0.65 → 0.30 元 　 昨 收 報 ： 0.48 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 37.50%

理 文 造 紙 （ 2314 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 1.93 → 1.80 元 　 昨 收 報 ： 3.15 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 42.86%

-- 高 盛 --
國 航 （ 753 ） 　 評 級 變 動 ： 沽 售 → 中 性
目 標 價 調 整 ： 3.5 → 2.00 元 　 昨 收 報 ： 2.60 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 23.08%

南 航 （ 1055 ） 　 評 級 變 動 ： 中 性 → 買 入
目 標 價 調 整 ： 1.67 → 1.30 元 　 昨 收 報 ： 0.93 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 39.78%

華 能 電 力 （ 902 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 3.00 → 4.30 元 　 昨 收 報 ： 5.36 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 19.78%

大 唐 發 電 （ 991 ） 　 評 級 變 動 ： 買 入 → 中 性
目 標 價 調 整 ： 3.20 → 3.50 元 　 昨 收 報 ： 3.95 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 11.39%

華 電 國 際 （ 1071 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 1.40 → 1.60 元 　 昨 收 報 ： 1.73 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 7.51%

中 國 電 力 （ 2380 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 1.40 → 1.60 元 　 昨 收 報 ： 1.61 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 0.62%

東 方 電 氣 （ 1072 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 15.00 → 15.70 元 　 昨 收 報 ： 19.06 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 17.63%

哈 爾 濱 動 力 （ 1133 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 8.30 → 6.70 元 　 昨 收 報 ： 5.82 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 15.12%

上 海 電 氣 （ 2727 ） 　 評 級 變 動 ： 中 性 → 沽 售
目 標 價 調 整 ： 1.90 → 1.80 元 　 昨 收 報 ： 3.07 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 41.37%

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大 行 觀 點 ： 花 旗 籲 買 冠 捷
花 旗 發 表 報 告 ， 冠 捷 科 技 （ 903 ） 剛 公 佈 的 第 三 季 毛 利 較 市 場 預 期 理 想 ， 顯 示 屏 毛 利 顯 著 上 升 ， 故 將 其 今 年 毛 利 預 測 上 調 9.8% 。 但 管 理 層 預 計 第 四 季 兌 損 失 將 擴 大 ， 因 此 調 低 其 08 年 盈 利 預 測 16% 至 1.6 億 美 元 ， 維 持 「 買 入 」 評 級 。
該 行 又 指 ， 雖 然 全 球 經 濟 衰 退 ， 拖 累 冠 捷 第 三 季 顯 示 屏 出 口 下 跌 ， 但 其 液 晶 電 視 銷 量 仍 較 預 期 高 ； 預 計 冠 捷 今 年 底 營 運 在 成 本 降 低 下 得 以 改 善 ， 負 債 比 率 將 由 去 年 的 53% 降 至 今 年 的 37% 。 該 行 將 其 目 標 價 調 低 1% 至 2.94 元 ， 潛 在 升 幅 仍 達 五 成 。

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大 行 觀 點 ： 高 盛 看 淡 油 股
紐 約 期 油 上 周 反 彈 至 每 桶 46.28 美 元 ， 但 仍 較 今 年 高 位 急 挫 近 七 成 ， 高 盛 遂 相 信 ， 09 年 油 公 司 盈 利 或 下 試 1998 年 低 位 ， 而 由 於 石 油 業 在 未 來 3 至 6 個 月 將 要 面 對 多 項 負 面 因 素 ， 該 行 對 亞 太 區 石 油 企 業 持 審 慎 態 度 ， 更 將 中 石 油 （ 857 ） 列 入 「 確 信 沽 售 」 名 單 。
該 行 料 油 價 會 低 於 非 石 油 輸 出 國 組 織 生 產 商 的 現 金 成 本 ， 並 預 測 明 年 首 季 油 價 會 跌 至 每 桶 30 美 元 ， 全 年 平 均 油 價 則 由 75 美 元 大 幅 下 調 至 45 美 元 ， 故 油 企 明 年 盈 利 中 位 數 由 原 估 計 的 按 年 降 18% ， 調 整 至 下 降 33% 。 該 行 將 中 石 油 目 標 價 降 45% 至 4.1 元 ， 相 對 上 周 五 收 6.71 元 ， 潛 在 跌 幅 四 成 。 高 盛 同 時 給 予 中 海 油 （ 883 ） 及 中 石 化 （ 386 ） 「 中 性 」 評 級 ， 目 標 價 分 別 調 低 34% 及 19% ， 潛 在 跌 幅 18% 及 12% 。

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大 行 觀 點 ： 大 摩 籲 減 持 中 銀 、 富 士 康
大 摩 大 劈 藍 籌 股 中 銀 香 港 （ 2388 ） 及 富 士 康 （ 2038 ） 目 標 價 一 半 ， 並 調 低 兩 股 投 資 評 級 ， 由 「 與 大 市 同 步 」 降 至 「 減 持 」 ； 中 銀 昨 在 盈 警 拖 累 下 急 挫 4.7% ， 富 士 康 則 跟 隨 大 市 升 2.7% 。
大 摩 對 中 國 銀 行 （ 3988 ） 向 中 銀 注 資 25 億 美 元 的 行 動 表 示 擔 憂 ， 因 現 時 中 銀 資 本 充 足 比 率 達 14% ， 處 於 非 常 健 康 水 平 ， 雖 然 下 半 年 預 期 會 虧 損 10 億 元 ， 但 中 銀 應 毋 須 母 公 司 注 資 ， 故 該 行 憂 慮 中 銀 投 資 損 失 可 能 遠 超 市 場 預 期 。
該 行 料 中 銀 短 期 持 續 疲 弱 ， 目 標 價 由 14 元 削 至 7 元 ， 潛 在 跌 幅 逾 19% 。
該 行 亦 直 指 富 士 康 最 壞 時 刻 仍 未 過 去 ， 因 未 見 手 機 市 場 有 復 蘇 象 ， 故 大 降 其 2008 至 2010 年 每 股 盈 利 預 測 52% 至 72% ， 並 調 低 目 標 價 至 1.8 元 ， 潛 在 跌 幅 約 33% 。


大 行 對 各 股 票 最 新 評 級-- 高 盛 --
中 國 製 藥 （ 1093 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 中 性
目 標 價 調 整 ： 2.15 → 2.56 元 　 昨 收 報 ： 2.71 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 5.54%

-- 瑞 銀 --
中 石 化 （ 386 ） 　 評 級 變 動 ： 買 入 → 中 性
目 標 價 調 整 ： 6.70 → 5.20 元 　 昨 收 報 ： 5.08 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 2.36%

-- 摩 通 --
國 泰 （ 293 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 減 持
目 標 價 調 整 ： 7.30 → 7.00 元 　 昨 收 報 ： 8.49 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 17.55%

東 方 海 外 （ 316 ） 　 評 級 變 動 ： 中 性 → 增 持
目 標 價 調 整 ： 25.00 → 25.00 元 　 昨 收 報 ： 16.70 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 49.70%

中 海 集 運 （ 2866 ） 　 評 級 變 動 ： 中 性 → 增 持
目 標 價 調 整 ： 1.60 → 1.50 元 　 昨 收 報 ： 1.17 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 28.21%

-- 大 摩 --
中 銀 香 港 （ 2388 ） 　 評 級 變 動 ： 與 大 市 同 步 → 減 持
目 標 價 調 整 ： 14.00 → 7.00 元 　 昨 收 報 ： 8.67 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 19.26%

富 士 康 （ 2038 ） 　 評 級 變 動 ： 與 大 市 同 步 → 減 持
目 標 價 調 整 ： 3.70 → 1.80 元 　 昨 收 報 ： 2.67 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 32.58%

百 麗 國 際 （ 1880 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 增 持
目 標 價 調 整 ： 7.10 → 5.65 元 　 昨 收 報 ： 3.61 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 56.51%

比 亞 電 子 （ 285 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 增 持
目 標 價 調 整 ： 5.30 → 3.50 元 　 昨 收 報 ： 2.91 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 20.27%

馬 鋼 （ 323 ） 　 評 級 變 動 ： 減 持 → 增 持
目 標 價 調 整 ： 0.80 → 2.80 元 　 昨 收 報 ： 2.42 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 15.70%

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大 行 觀 點 ： 商 廈 跌 價 大 摩 看 淡 收 租 股

摩 根 士 丹 利 稱 ， 全 球 經 濟 放 緩 及 企 業 裁 員 將 進 一 步 打 擊 寫 字 樓 需 求 ， 預 料 本 地 寫 字 樓 價 格 將 挫 40% ， 故 調 低 本 港 地 產 股 投 資 前 景 ， 由 「 與 大 市 同 步 」 降 至 「 審 慎 」 ， 並 建 議 「 減 持 」 兩 隻 收 租 股 希 慎 （ 014 ） 及 鷹 君 （ 041 ） ， 目 標 價 分 別 劈 低 51% 及 76% 。
該 行 料 本 地 寫 字 樓 及 商 舖 價 格 在 未 來 12 個 月 分 別 平 均 挫 40% 及 30% ， 當 中 中 環 商 廈 在 缺 乏 新 供 應 下 ， 租 金 及 價 格 料 僅 跌 25% ， 與 住 宅 物 價 跌 幅 相 若 。 希 慎 旗 下 商 廈 集 中 灣 仔 及 銅 鑼 灣 ， 料 明 年 樓 租 金 及 價 格 跌 35% ， 故 將 目 標 價 削 51% 至 9.8 元 ， 潛 在 跌 幅 22% 。
大 摩 指 鷹 君 抗 跌 力 相 對 同 業 更 低 ， 因 其 只 透 過 冠 君 產 業 （ 2778 ） 間 接 持 有 商 廈 權 益 ， 加 上 酒 店 業 務 收 入 放 緩 ， 故 調 低 其 目 標 價 76% 至 6.1 元 ， 潛 在 跌 幅 23% 。



大 行 對 各 股 票 最 新 評 級
-- 里 昂 --
控 （ 005 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 92.00 → 64.00 元 　 昨 收 報 ： 84.20 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 23.99%

-- 摩 通 --
理 文 造 紙 （ 2314 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 減 持
目 標 價 調 整 ： 3.20 → 2.70 元 　 昨 收 報 ： 3.32 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 18.67%

-- 瑞 信 --
利 豐 （ 494 ） 　 評 級 變 動 ： 中 性 → 跑 輸 大 市
目 標 價 調 整 ： 26.94 → 11.77 元 　 昨 收 報 ： 15.22 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 22.67%

-- 高 盛 --
富 邦 銀 行 （ 636 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 沽 售
目 標 價 調 整 ： 1.90 → 1.60 元 　 昨 收 報 ： 1.91 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 16.23%

-- 瑞 銀 --
中 國 建 材 （ 3323 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 6.10 → 10.90 元 　 昨 收 報 ： 7.90 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 37.97%

-- 大 摩 --
希 慎 （ 014 ） 　 評 級 變 動 ： 與 大 市 同 步 → 減 持
目 標 價 調 整 ： 20.20 → 9.80 元 　 昨 收 報 ： 12.54 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 21.85%

鷹 君 （ 041 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 減 持
目 標 價 調 整 ： 25.40 → 6.10 元 　 昨 收 報 ： 7.90 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 22.78%

玖 龍 紙 業 （ 2689 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 與 大 市 同 步
目 標 價 調 整 ： 1.20 → 2.50 元 　 昨 收 報 ： 2.40 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 4.17%

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大 行 觀 點 ： 焦 煤 價 穩 瑞 銀 籲 吸 鼎

瑞 銀 指 電 煤 價 格 尚 未 見 底 ， 復 蘇 需 時 ， 由 於 內 地 11 月 電 力 需 求 持 續 下 滑 ， 將 09 年 電 煤 現 價 預 測 由 原 先 每 噸 744 元 人 民 幣 ， 調 低 26% 至 550 元 人 民 幣 ， 建 議 「 沽 售 」 兗 州 煤 業 （ 1171 ） ， 但 看 好 用 以 煉 鋼 的 焦 煤 生 產 商 鼎 實 業 （ 1393 ） ， 目 標 價 上 調 32% 。
該 行 考 慮 經 濟 放 緩 、 成 本 上 漲 及 政 策 風 險 因 素 後 ， 將 兗 煤 09 年 每 股 盈 利 預 測 下 調 20% ， 並 相 應 調 低 其 12 個 月 目 標 價 兩 成 至 4.62 元 ， 相 等 於 4.2 倍 市 盈 率 ， 潛 在 跌 幅 23% 。
內 地 山 西 及 貴 州 焦 煤 礦 場 減 少 ， 加 上 鐵 礦 需 求 回 升 ， 有 利 焦 煤 價 格 穩 定 ， 故 維 持 鼎 「 買 入 」 評 級 ， 給 予 較 高 的 8.8 倍 市 盈 率 預 測 ， 目 標 價 調 高 32% 至 2.66 元 ， 潛 在 升 幅 7.7% 。
不 過 煤 炭 股 昨 無 懼 瑞 銀 淡 風 ， 跟 隨 大 市 造 好 ， 升 幅 介 乎 5% 至 8% 。

大 行 對 各 股 票 最 新 評 級-- 大 摩 --
海 油 化 學 （ 3983 ） 　 評 級 變 動 ： 中 性 → 增 持
目 標 價 調 整 ： 5.00 → 4.70 元 　 昨 收 報 ： 3.32 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 41.57%

-- 高 盛 --
利 豐 （ 494 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 20.50 → 21.50 元 　 昨 收 報 ： 15.40 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 39.61%

-- 瑞 銀 --
中 國 神 華 （ 1088 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 20.81 → 19.22 元 　 昨 收 報 ： 17.80 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 7.98%

兗 州 煤 業 （ 1171 ） 　 評 級 變 動 ： 買 入 → 沽 售
目 標 價 調 整 ： 5.78 → 4.62 元 　 昨 收 報 ： 5.99 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 22.87%

鼎 實 業 （ 1393 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 2.01 → 2.66 元 　 昨 收 報 ： 2.47 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 7.69%

中 煤 能 源 （ 1898 ） 　 評 級 變 動 ： 買 入 → 中 性
目 標 價 調 整 ： 6.93 → 6.35 元 　 昨 收 報 ： 6.58 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 3.50%

華 潤 電 力 （ 836 ） 　 評 級 變 動 ： 維 持 買 入
目 標 價 調 整 ： 22.60 → 23.50 元 　 昨 收 報 ： 14.80 元 　 潛 在 變 幅 ： ↑ 58.78%

華 電 國 際 （ 1071 ） 　 評 級 變 動 ： 沽 售 → 中 性
目 標 價 調 整 ： 0.70 → 1.60 元 　 昨 收 報 ： 1.73 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 7.51%

中 國 電 力 （ 2380 ） 　 評 級 變 動 ： 買 入 → 沽 售
目 標 價 調 整 ： 1.60 → 1.40 元 　 昨 收 報 ： 1.59 元 　 潛 在 變 幅 ： ↓ 11.95%

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