風險漸降
息差快見底 大摩籲買工行、建行
蘋果日報 2009年06月15日
摩根士丹利預期內地銀行淨息差快將見底,下半年可望逐步回升,這將有助提升內銀股盈利,故將六行今年盈利預測上調 2%至 9%,目標價亦相應調高 5%至 12%,更重申「增持」工行( 1398)及建行( 939)的建議,尤其看好估值較吸引的建行。
最看好建行 升幅達 12%
大摩指,已貼現票據佔整體新增貸款比例自今年 2月高位持續回落,意味較高息的中長期貸款比例增加,而存款資金開始流向 A股市場,相信定期存款增長亦會見頂,故該行預期,淨息差收窄情況將在今年中後逐步消失。該行亦料今年內地銀行的信貸成本有望回復正常,重返 06至 07年的中位數水平,因行業資產質素下降風險並非原先估計般嚴重,今年首季不良資產較去年同期更減少 3.2%。大摩相信在人民銀行寬鬆的貨幣政策下,將有利降低銀行的資產質素風險。
大摩建議「增持」工行及及建行,尤其推介建行,因其市賬率及市盈率分別較工行折讓 5%及 13%,故調高其目標價至 6.27元,升值潛力達 12%。至於中行( 3988)及中信行( 998)今年來已累積相當升幅,故評級由「增持」降至「與大市同步」。
大摩調高內銀股目標價
建行( 939) 投資評級:增持 目標價調整: 5.88元→ 6.27元
上周五收報: 5.62元 潛在變幅:↑ 11.57%
工行( 1398) 投資評級:增持 目標價調整: 5.25元→ 5.51元
上周五收報: 5.22元 潛在變幅:↑ 5.56%
中信行( 998) 投資評級:與大市同步 目標價調整: 4.70元→ 5.07元
上周五收報: 4.95元 潛在變幅:↑ 2.42%
中行( 3988) 投資評級:與大市同步 目標價調整: 3.32元→ 3.72元
上周五收報: 3.72元 潛在變幅:↓ 0.00%
交行( 3328) 投資評級:與大市同步 目標價調整: 7.05元→ 7.61元
上周五收報: 7.89元 潛在變幅:↓ 3.55%
招行( 3968) 投資評級:與大市同步 目標價調整: 13.75元→ 14.76元
上周五收報: 17.38元 潛在變幅:↓ 15.07%
2.
成大趨勢
銀行混業優勢料勝保險業
2009年06月15日
提供一站式金融服務,成為環球金融市場發展趨勢,即內地俗稱的混業經營,除龍頭保險公司入股銀行、資產管理公司,龍頭銀行亦積極申請入股保險公司,以求以金融超市姿態,在市場中搶佔有利位置。
兩行業爭做金融旗艦
中保監 06年 9月《關於保險機構投資商業銀行股權的通知》出台後,平安保險( 2318)先後成功收購深圳商業銀行及深圳發展銀行;國壽( 2628)亦已成為廣東發展銀行及民生銀行最大股東,兩者目前已擁有銀行、證券、信託、基金等金融機構,保險業龍頭已開始實現成為綜合性金融集團。保險公司入股銀行初嘗「甜頭」,在業務數量及質量均明顯提升。
銀行入股保險公司暫時尚未有任何交易落實,及至近期才有實質性進展,交通銀行( 3328)入股中保康聯交易仍待最終批准,北京銀行、建設銀行( 939)及工商銀行( 1398)入股保險公司申請仍在審批階段。混業經營看來被保險業龍頭搶得頭啖湯,但市場分析認為,銀行一旦獲混業經營,仍可佔絕對優勢。
內地專家解釋,銀行在內地金融系統中居於主導位置,控制着絕大部份銷售資源和力量,保險公司處於弱勢,為爭奪有限銷售渠道,爭相提高手續費尋求銀行支持。平保及國壽雖已入股銀行,但目前網點遠不及工行、建行等龍頭銀行,一旦大家同樣獲得混業經營待遇,銀行的網絡優勢短期難被趕上。
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本帖最後由 DMC 於 2009-6-15 07:17 編輯 ]
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