股 路 縱 橫 : 全 年 增 長 勁 建 行 要 上 車
建 設 銀 行 ( 939 ) 在 5 月 初 完 成 反 彈 , 由 高 位 7.28 元 回 落 , 幅 度 已 逾 13% , 又 係 另 一 次 吸 納 機 會 。 今 年 3 月 中 , 建 行 由 近 5 元 的 低 位 反 彈 , 個 半 月 之 內 , 升 幅 達 45% 。
建 行 調 整 個 多 月 , 走 勢 形 成 下 降 通 道 , 現 時 10 日 線 、 20 日 線 同 50 日 線 在 6.50 元 至 6.73 元 , 若 股 價 一 舉 而 重 上 6.70 元 之 上 , 則 連 通 道 降 軌 亦 衝 破 , 確 認 升 勢 再 起 , 初 步 上 升 目 標 係 7.70 元 。 博 反 彈 , 建 行 可 優 先 選 取 。
內 地 經 濟 高 速 發 展 , 內 地 銀 行 去 年 紛 報 上 佳 績 , 今 年 首 季 亦 繼 續 有 強 勁 增 長 , 央 行 雖 將 存 款 準 備 金 率 提 高 到 17.5% , 但 以 「 晒 士 」 高 踞 第 二 大 的 建 行 而 言 , 其 受 影 響 程 度 相 對 較 其 他 同 業 為 輕 , 摩 根 大 通 更 指 最 大 的 工 商 銀 行 ( 1398 ) 和 建 行 因 有 龐 大 的 存 款 基 礎 , 其 所 受 影 響 只 係 微 不 足 道 , 兩 行 表 現 亦 會 持 續 跑 贏 MSCI 中 國 指 數 。
息 差 擴 闊 稅 率 下 降
建 行 07 年 ( 12 月 年 結 ) 獲 利 690.53 億 元 人 民 幣 ( 下 同 ) , 升 49.07% , 表 現 符 合 預 期 , 每 股 盈 利 0.30 元 。 08 年 首 季 , 獲 利 321.29 億 元 , 已 幾 乎 等 於 去 年 上 半 年 利 潤 342 億 元 之 數 , 每 股 盈 利 0.14 元 。
首 季 業 績 大 進 , 主 要 係 受 貸 款 收 益 率 及 資 產 服 務 需 求 上 升 所 帶 動 , 存 貸 淨 息 差 繼 續 擴 大 , 淨 利 息 收 益 率 由 去 年 底 的 3.18% 提 升 到 3.26% ; 另 外 , 所 得 稅 實 際 稅 率 則 下 降 到 23.13% 。
建 行 經 營 穩 健 , 資 產 質 素 持 續 有 改 善 , 不 良 貸 款 率 過 去 幾 年 一 直 下 降 , 由 04 年 的 3.92% 到 07 年 的 2.6% , 今 年 首 季 更 降 至 2.22% , 預 計 今 年 的 撥 備 將 會 大 減 。
08 年 全 年 , 估 計 建 行 盈 利 可 達 1100 億 元 , 上 升 60% , 每 股 盈 利 0.475 元 ( 折 算 0.53 港 元 ) , 以 15 倍 PE 計 , 股 價 已 可 重 上 8 元 水 平 。
大 行 多 看 好 建 行 前 景 , 推 介 「 買 入 」 , 荷 銀 、 麥 格 理 、 摩 根 大 通 同 大 摩 等 目 標 價 俱 在 8.60 至 8.80 元 之 間 , 有 逾 35% 上 升 空 間 , 頗 為 吸 引 。
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