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<P>大行觀點：瑞銀料銀娛升 28%<BR>2009年11月03日 <BR><BR>隨着澳門賭場貴賓廳收入增加，加上中場博彩廳投注回升，瑞銀對濠賭股盈利前景保持樂觀，並且基於成本下降及新賭場興建步伐放緩，將今、明年澳門博彩業收入預測調高 7%及 18%，至 1131億及 1333.8億元，當中尤其看好銀河娛樂（ 027），重申其「買入」的建議，目標價調高至 4.38元，較周一收市的 3.43元，高出 28%。<BR>瑞銀估計，銀娛旗下星際酒店第三季除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（ EBITDA）較第二季增加 17%至 2.5億元，為連續 5季錄得增長，按年增幅更達 86%。</P>
<P><BR>大行對各股票最新評級<BR>－美林－<BR>聯通（ 762）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 14.00→ 13.50元　昨收報： 10.10元　潛在變幅：↑ 33.66%</P>
<P> </P>
<P>－瑞銀－<BR>銀娛（ 027）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 3.34→ 4.38元　昨收報： 3.43元　潛在變幅：↑ 27.70%</P>
<P> </P>
<P>－瑞信－<BR>聯通（ 762）　評級變動：維持跑贏大市<BR>目標價調整： 13.00→ 12.66元　昨收報： 10.10元　潛在變幅：↑ 25.35%</P>
<P> </P>
<P>騰訊（ 700）　評級變動：維持跑贏大市<BR>目標價調整： 132.00→ 154.00元　昨收報： 143.10元　潛在變幅：↑ 7.62%</P>
<P> </P>
<P>太平洋航運（ 2343）　評級變動：維持中性<BR>目標價調整： 4.90→ 5.70元　昨收報： 5.80元　潛在變幅：↓ 1.72%</P>
<P> </P>
<P>－摩通－<BR>恒地（ 012）　評級變動：維持增持<BR>目標價調整： 58.00→ 62.00元　昨收報： 56.10元　潛在變幅：↑ 10.52%</P>
<P> </P>
<P>華晨汽車（ 1114）　評級變動：中性→增持<BR>目標價調整： 0.75→ 1.80元　昨收報： 1.81元　潛在變幅：↓ 0.55%</P>
<P> </P>
<P>－大摩－<BR>保利協鑫（ 3800）　評級變動：首予與大市同步<BR>目標價調整：首予評級： 2.00元　昨收報： 1.93元　潛在變幅：↑ 3.63%</P>
<P> </P>
<P>招行（ 3968）　評級變動：維持與大市同步<BR>目標價調整： 18.76→ 19.64元　昨收報： 20.40元　潛在變幅：↓ 3.73%</P>
<P> </P>
<P>ASM太平洋（ 522）　評級變動：維持與大市同步<BR>目標價調整： 47.00→ 53.00元　昨收報： 59.70元　潛在變幅：↓ 11.22%<BR></P>

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<P>大行觀點：花旗建議買入國藥<BR>2009年11月04日 <BR><BR>花旗看好國藥控股（ 1099）盈利前景，受惠內地醫療改革，預期該公司明年營業額將再加快增長，加上憧憬進一步併購，遂建議「買入」該股，目標價 33元，升值潛力 22%。<BR>花旗指，雖然國藥現價估值偏高，相當於明年預測市盈率 42倍，較內地 A股同業高五成，惟該行料其股價短期內仍有力再上，因市場對其增長前景甚樂觀。該行認為，受惠中央推行醫療改革，國藥可望加快併傋、擴大分銷網絡，從而提升營業額，明年純利料升五成至 12.9億元人民幣，後年純利則增至 17.4億元人民幣。<BR>大摩則建議，待國藥調整後才吸納，目標價 30元，較昨收市價仍高 11%。</P>
<P><BR>大行對各股票最新評級<BR>－摩通－<BR>建行（ 939）　評級變動：維持增持<BR>目標價調整： 8.40→ 8.30元　昨收報： 6.61元　潛在變幅：↑ 25.57%</P>
<P> </P>
<P>招商局（ 144）　評級變動：維持中性<BR>目標價調整： 28.50→ 28.90元　昨收報： 24.95元　潛在變幅：↑ 15.83%</P>
<P> </P>
<P>太古（ 019）　評級變動：增持→減持<BR>目標價調整： 107.00→ 84.00元　昨收報： 96.05元　潛在變幅：↓ 12.55%</P>
<P> </P>
<P>－瑞信－<BR>兗煤（ 1171）　評級變動：維持跑贏大市<BR>目標價調整： 13.00→ 15.00元　昨收報： 12.16元　潛在變幅：↑ 23.36%</P>
<P> </P>
<P>中遠控股（ 1919）　評級變動：維持跑輸大市<BR>目標價調整： 4.00→ 6.00元　昨收報： 9.81元　潛在變幅：↓ 38.84%</P>
<P> </P>
<P>－花旗－<BR>國藥（ 1099）　評級變動：首予買入<BR>目標價調整：首予評級： 33.00元　昨收報： 27.00元　潛在變幅：↑ 22.22%</P>
<P> </P>
<P>亨得利（ 3389）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 1.87→ 3.10元　昨收報： 2.56元　潛在變幅：↑ 21.09%</P>
<P> </P>
<P>太古（ 019）　評級變動：維持沽售<BR>目標價調整： 73.50→ 76.50元　昨收報： 96.05元　潛在變幅：↓ 20.35%</P>
<P> </P>
<P>－美林－<BR>青啤（ 168）　評級變動：中性→買入<BR>目標價調整： 29.00→ 38.00元　昨收報： 31.75元　潛在變幅：↑ 19.69%</P>
<P> </P>
<P>騰訊（ 700）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 142.00→ 161.00元　昨收報： 137.90元　潛在變幅：↑ 16.75%</P>
<P> </P>
<P>－大摩－<BR>國藥（ 1099）　評級變動：首予與大市同步<BR>目標價調整：首予評級： 30.00元　昨收報： 27.00元　潛在變幅：↑ 11.11% <BR></P>

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<P>大行觀點：瑞銀料神華升 26%<BR>2009年11月05日 <BR> <BR>內地對煤炭需求持續上升，帶動上月底秦皇島煤價漲至今年新高，瑞銀相信，以現時增長勢頭看，明年煤價可望升至該行預測水平，故看好中國神華（ 1088）盈利前景，並上調其目標價至 45.78元，相當於明年預測市盈率 22.7倍，升值潛力 26%。<BR>瑞銀認為，現時煤價上升除受傳統「冬儲煤」需求推動外，更重要是鋼鐵、水泥及電力行業復蘇所致。該行指，內地 8、 9月份入口煤量平均逾 1100萬噸，較其原先預測高逾兩成，反映市場需求強勁，因此相信明年煤價有力再上。<BR>該行將內地明年合約煤價預測調高 4.5%至每噸 585元人民幣，按年升 7.4%，並將神華明年及後年每股盈利預測上調 7%及 8%至 1.78及 1.92元人民幣。</P>
<P><BR>大行對各股票最新評級<BR>－瑞銀－<BR>中國神華（ 1088）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 32.51→ 45.78元　昨收報： 36.20元　潛在變幅：↑ 26.46%</P>
<P> </P>
<P>－瑞信－<BR>東風集團（ 489）　評級變動：維持跑贏大市<BR>目標價調整： 10.55→ 11.50元　昨收報： 10.52元　潛在變幅：↑ 9.32%</P>
<P> </P>
<P>中石油（ 857）　評級變動：跑輸大市→中性<BR>目標價調整： 7.60→ 10.10元　昨收報： 9.63元　潛在變幅：↑ 4.88%</P>
<P> </P>
<P>創科實業（ 669）　評級變動：維持中性<BR>目標價調整： 6.25→ 6.10元　昨收報： 6.75元　潛在變幅：↓ 9.63%</P>
<P> </P>
<P>山東威高（ 8199）　評級變動：維持中性<BR>目標價調整： 19.00→ 22.00元　昨收報： 28.65元　潛在變幅：↓ 23.21%</P>
<P> </P>
<P>－花旗－<BR>德昌電機（ 179）　評級變動：維持沽售<BR>目標價調整： 2.50→ 2.90元　昨收報： 3.39元　潛在變幅：↓ 14.45%</P>
<P> </P>
<P>－大摩－<BR>聯想（ 992）　評級變動：維持與大市同步<BR>目標價調整： 3.60→ 4.00元　昨收報： 4.38元　潛在變幅：↓ 8.68%<BR></P>

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大行觀點：瑞信料阿里巴巴升 34%<BR>2009年11月06日 <BR>瑞信表示，隨着內地出口及本地貿易改善及海外宣傳見效，刺激新興市場網站流量，阿里巴巴（ 1688）網站過去 5個月在全球流量排名急升 43級，至 127位，該行遂重申其「買入」評級，並將目標價上調至 23.7元，升值潛力 34%。<BR>過去幾個月阿里巴巴積極擴展 B2B電子商貿，先後收購中國萬網及阿里軟件，中國萬網更與阿里巴巴旗下淘寶網合作，向淘寶網 200萬用戶提供「淘裡淘外」服務，協助用戶建立獨立交易平台，瑞信相信可利好集團盈利，故將其後年每股盈利輕微調高至 0.64元人民幣。

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<P>大行觀點：瑞銀料雅居樂升 80%<BR>2009年11月09日 <BR><BR>瑞銀相信，雅居樂（ 3383）上月底在廣州及江蘇常州新購入兩幅地皮後，可提升未來盈利，而其現價較明年每股資產淨值折讓 65%，估值吸引，故將其列為內房股「買入」首選，並上調其目標價至 19元，升值潛力高達八成。<BR>該行指，雅居樂財政狀況健康，土地儲備龐大，總樓面面積達 3200萬平方米，由於買地成本低，令其在現時地價飆升及政策風險上升的情況下，仍處於有利位置。<BR>雅居樂新增兩幅土地後，瑞銀已將其今年每股資產淨值調高至 29.3元，並預期廣州地產項目最快可在後年提供盈利，故將後年每股盈利上調至 1.4元（人民幣．下同）。該行估計，雅居樂今年盈利升 44%至 24.6億元，明年及後年盈利料增至 38.2億及 50.4億元。</P>
<P><BR> </P>

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<P>大行觀點：瑞信料匹克升 39%<BR>2009年11月10日 <BR><BR>瑞信首評半新股匹克體育（ 1968），認為其與美國 NBA合作，簽訂多個籃球明星代言人可提升知名度，該公司不斷改善產品款式及營銷能力，更令第三季同店銷售強勁，故首予目標價 5元，相當於明年預測市盈率 12倍，較同業李寧（ 2331）及安踏體育（ 2020）折讓三成，升值潛力達 39%。</P>
<P><BR> </P>
<P>匹克主力開拓較具增長潛力的內地二、三線城市零售市場，將令今年盈利升 63%至 6.13億元人民幣，後年盈利料再增 27%至 7.76億元人民幣。瑞信為匹克在 9月上市時的保薦人，該股昨急漲 7.5%至 3.6元，仍未返回招股價 4.1元。 <BR></P>

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大行觀點：大摩料金蝶升 24%<BR>2009年11月11日 <BR><BR>大摩預期，內地經濟復蘇步伐將於未來數季加快，有助增加企業管理軟件需求，故推介金蝶國際（ 268），並將其評級由「與大市同步」調高至「增持」，目標價大幅上調至 2.2元，有 24%上升空間。<BR>大摩指，隨着企管軟件需求持續擴張，金蝶第三季收入加速增長，按年升 15%。該行估計，其 2009年至 2011年收入及盈利年均複合增長將達 20%及 17%，故調高其今、明年每股盈利預測 12.5%及 33.3%，至 0.09元及 0.12元。<BR>該行稱，軟件及 IT業增長快速，估值一向較高，過去五年預測市盈率比其他內地股份有 40%至 300%溢價，現時金蝶明年預測市盈率相對其他股份僅 80%溢價，處於歷史中低水平。<BR>

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大行觀點：瑞信薦吉利看升 24%<BR>2009年11月12日 <BR><BR>瑞信指，吉利汽車（ 175）今年首三季中價車銷量續升，反映其多元化品牌策略漸見效，集團可望由以往鬥低價，轉為鬥性能，有助提升未來盈利，該行遂建議「買入」吉利，首予目標價 4元，相當於明年預測市盈率 12.8倍，升值潛力 24%。<BR>吉利中價車佔整體銷量由首季的 8%急升至第三季的 25%，隨着明年更多車款推出及出口改善，未來盈利將進一步提升，瑞信預計，其海外汽車銷量由 2010年的 13%，升至 2012年的 17%。<BR>該行估計，吉利今年盈利為 14.17億元人民幣，明年及後年盈利料增至 19.4億及 23.94億元人民幣， 2009至 2012年每股盈利年均複合增長達 25%。

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大行觀點：摩通倡增持恒盛<BR>2009年11月13日 <BR><BR>摩通指，恒盛地產（ 845）為少數同時涉足滬、京、津三地的內房股，由於購地成本低及樓價上揚，該行估計其 2008至 2011年盈利年均複合增長將達 70%，遂建議「增持」，首予目標價 5元，升值潛力 39%。<BR>摩通估計恒盛 2009至 2011年扣除土地增值稅後的利潤率達 40%至 42%，今、明年盈利料為 20.9億及 29.1億元人民幣，現時恒盛已鎖定今年售樓收入，明年收入目標已完成 57%。<BR>該行稱，恒盛現價較每股資產淨值折讓 52%，相當於明年預測市盈率 8.4倍，相信其股價有潛力追貼上海同業 12至 13倍的水平。摩通為恒盛 9月上市時的保薦人，該股昨逆市升 1.7%至 3.6元，仍較招股價 4.4元為低。

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大行觀點：花旗料中糧升 17%<BR>2009年11月16日 <BR><BR>花旗表示，中糧控股（ 606）上半年油籽加工及大米貿易業務表現勝預期，估計在通賬重臨、人民幣升值及擴大產能刺激下，盈利會再提升，故重申中糧「增持」建議，並上調目標價至 9.5元，相當於明年預測市盈率 15倍，較上周五收市的 8.09元，具 17%升值潛力。<BR>花旗指，中糧計劃倍增油籽加工產能，由 08年 603萬增至 2011年 1227萬公噸，令其內地市佔率由 7%擴至 12.8%，亦計劃將大米及麥芽加工產能亦分別提高 70%及 42%。該行估計，中糧擴大產能後， 08年至 2011年收入年均複合增長 13%，遂調高 09至 2011年盈利 18%至 24%，估計今明兩年分別賺 21億元及 24億元， 2011年盈利增至 26.8億元。

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<P>大行觀點：高盛睇好五內銀<BR>2009年11月17日 <BR><BR>高盛唱好中資銀行股，未來至少三季會是內地銀業「最好時光」，因期內中國國內生產總值（ GDP）快速增長，政策漸進收緊令內銀淨息差上升，內銀 H股明年每股盈利增長料達 34%。<BR>高盛強調，內銀股估值吸引，明年預測市盈率僅 11倍，低於 MSCI中國指數的 14倍，今年第四季及明年上半年業績大躍進，成為推高股價催化劑。<BR>除交行（ 3328）外，高盛一併調高五行目標價，平均上調幅度約 19%，當中將信行（ 998）納入亞太區強烈買入名單。</P>
<P><BR>大行對各股票最新評級<BR>－摩通－<BR>玖龍紙業（ 2689）　評級變動：維持增持<BR>目標價調整： 18.00→ 21.00元　昨收報： 13.64元　潛在變幅：↑ 53.96%</P>
<P> </P>
<P>方興地產（ 817）　評級變動：首予增持<BR>目標價調整：首予評級： 3.30元　昨收報： 2.45元　潛在變幅：↑ 34.69%</P>
<P> </P>
<P>神州數碼（ 861）　評級變動：首予增持<BR>目標價調整：首予評級： 12.00元　昨收報： 9.94元　潛在變幅：↑ 20.72%</P>
<P> </P>
<P>－花旗－<BR>南航（ 1055）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 2.70→ 3.90元　昨收報： 2.88元　潛在變幅：↑ 35.42%</P>
<P> </P>
<P>國航（ 753）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 4.70→ 7.00元　昨收報： 5.61元　潛在變幅：↑ 24.78%</P>
<P> </P>
<P>東航（ 670）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 2.50→ 3.60元　昨收報： 3.09元　潛在變幅：↑ 16.50%</P>
<P> </P>
<P>－高盛－<BR>信行（ 998）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 5.80→ 7.80元　昨收報： 6.79元　潛在變幅：↑ 14.87%</P>
<P> </P>
<P>建行（ 939）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 7.30→ 8.40元　昨收報： 7.39元　潛在變幅：↑ 13.67%</P>
<P> </P>
<P>中行（ 3988）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 4.30→ 5.30元　昨收報： 4.94元　潛在變幅：↑ 7.29%</P>
<P> </P>
<P>工行（ 1398）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 6.40→ 7.40元　昨收報： 6.96元　潛在變幅：↑ 6.32%</P>
<P> </P>
<P>招行（ 3968）　評級變動：維持中性<BR>目標價調整： 17.80→ 21.90元　昨收報： 21.95元　潛在變幅：↓ 0.23%<BR></P>

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<P>大行觀點：美林薦滬杭甬料升 17%<BR>2009年11月18日 </P>
<P><BR>美林指出，滬杭甬（ 576）去年受杭浦高速及杭州灣跨海大橋開通引致交通分流影響，令其車流量下降，但隨着內地經濟復蘇及明年上海世博舉行，車流量可望回升，這將有助該公司盈利改善，故推介投資者「買入」該股，目標價 8.6元，升值潛力 17%。<BR>該行今月初與滬杭甬管理層會面，確定其出售杭州石大公路權益將於第四季入賬，料可帶來 2億元（人民幣．下同）利潤，滬杭甬今年盈利料達 17.99億元，明年及後年盈利料增至 18.68億及 20.21億元。<BR>美林稱，現時滬杭甬財務狀況良好，自由現金流收益率為 10%，比同業平均的 7%為高，手持淨現金 39億元，明年預測 EV/EBITDA僅 7.1倍，較同業折讓 29%。</P>
<P><BR>大行對各股票最新評級<BR>－花旗－<BR>冠君產業（ 2778）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 3.66→ 3.99元　昨收報： 3.22元　潛在變幅：↑ 23.91%</P>
<P> </P>
<P>中國動向（ 3818）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 6.10→ 6.90元　昨收報： 5.61元　潛在變幅：↑ 22.99%</P>
<P> </P>
<P>太平保險（ 966）　評級變動：首予買入<BR>目標價調整：首予評級： 33.50元　昨收報： 27.85元　潛在變幅：↑ 20.29%</P>
<P> </P>
<P>財險（ 2328）　評級變動：首予買入<BR>目標價調整：首予評級： 7.20元　昨收報： 6.09元　潛在變幅：↑ 18.23%</P>
<P> </P>
<P>李寧（ 2331）　評級變動：沽售→買入<BR>目標價調整： 9.50→ 29.60元　昨收報： 25.65元　潛在變幅：↑ 15.40%</P>
<P> </P>
<P>平保（ 2318）　評級變動：首予買入<BR>目標價調整：首予評級： 85.00元　昨收報： 73.85元　潛在變幅：↑ 15.10%</P>
<P> </P>
<P>國壽（ 2628）　評級變動：首予持有<BR>目標價調整：首予評級： 43.00元　昨收報： 38.80元　潛在變幅：↑ 10.82%</P>
<P> </P>
<P>－美林－<BR>滬杭甬（ 576）　評級變動：首予買入<BR>目標價調整：首予評級： 8.60元　昨收報： 7.34元　潛在變幅：↑ 17.17%</P>
<P> </P>
<P>中國動向（ 3818）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 5.90→ 6.15　昨收報： 5.61　潛在變幅：↑ 9.63%</P>
<P> </P>
<P>－摩通－<BR>國壽（ 2628）　評級變動：維持增持<BR>目標價調整： 35.10→ 45.00元　昨收報： 38.80元　潛在變幅：↑ 15.98%</P>
<P> </P>
<P>平保（ 2318）　評級變動：維持中性<BR>目標價調整： 64.00→ 81.00元　昨收報： 73.85元　潛在變幅：↑ 9.68%</P>
<P> </P>
<P>財險（ 2328）　評級變動：維持減持<BR>目標價調整： 3.92→ 4.60元　昨收報： 6.09元　潛在變幅：↓ 24.47%</P>
<P> </P>
<P>－大摩－<BR>馬鋼（ 323）　評級變動：與大市同步→增持<BR>目標價調整： 4.40→ 6.00元　昨收報： 5.51元　潛在變幅：↑ 8.89%</P>
<P> </P>
<P>－瑞銀－<BR>渣打（ 2888）　評級變動：維持中性<BR>目標價調整： 201.97→ 234.54元　昨收報： 217.00元　潛在變幅：↑ 8.08% <BR></P>

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<P>大行觀點：花旗料嘉華升五成<BR>2009年11月19日 </P>
<P><BR>花旗指，截至本周一，嘉華國際（ 173）股價較明年每股資產淨值預測折讓 62%，相當於預測市盈率僅 7.2倍，遠低於本港及內地同業平均的 19.6倍及 17.5倍，故建議投資者「買入」該股，目標價 4.23元，升值潛力達五成。<BR>該行指，嘉華的香港及上海物業佔該公司整體資產分別達 33%及 56%，當中更主力發展豪宅市場，由於內地買地成本低，地產項目位置理想及豪宅需求勁強，花旗估計其國內售樓毛利將超過五成。花旗稱，嘉華財務狀況穩健，上半年負債比率僅 17%，可動用資金達 50億元。</P>
<P><BR>大行對各股票最新評級<BR>－花旗－<BR>嘉華國際（ 173）　評級變動：首予買入<BR>目標價調整：首予評級： 4.23元　昨收報： 2.82元　潛在變幅：↑ 50.00%</P>
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<P>中國鐵鈦（ 893）　評級變動：首予買入<BR>目標價調整：首予評級： 5.90元　昨收報： 4.92元　潛在變幅：↑ 19.92%</P>
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<P>－瑞信－<BR>中國燃氣（ 384）　評級變動：首予跑贏大市<BR>目標價調整：首予評級： 4.25元　昨收報： 3.48元　潛在變幅：↑ 22.13%</P>
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<P>新奧燃氣（ 2688）　評級變動：首予跑贏大市<BR>目標價調整：首予評級： 22.70元　昨收報： 19.00元　潛在變幅：↑ 19.47%</P>
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<P>－瑞銀－<BR>中石油（ 857）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 12.10→ 12.30元　昨收報： 10.12元　潛在變幅：↑ 21.54%</P>
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<P>－美林－<BR>粵海投資（ 270）　評級變動：維持買入<BR>目標價調整： 4.70→ 5.30元　昨收報： 4.43元　潛在變幅：↑ 19.64% <BR></P>

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大行觀點：摩通料神威升 36%<BR>2009年11月20日 <BR><BR>摩根大通指出，現時中國醫療開支少於國內生產總值 5%，遠低於發達國家水平，預料中央將繼續增加醫療開支及鼓勵私人企業參與，故看好內地醫療行業前景，推介經營現代中藥生產的神威藥業（ 2877），重申其「增持」建議，目標價大幅調高至 16元，較昨日收 11.8元高近 36%。<BR>摩通指，內地對醫藥的需求續增，過去五年中藥銷量年增長逾三成，當中以農村地區增長最明顯，這將對神威最有利。該行稱，截至周三止，神威股價相當於明年預測市盈率 12.5倍，較內地同業折讓 36%，估計在銷售增加及持有的澳元升值下，神威今年每股盈利將增長 73%，而 2010至 2012年每股盈利年均複合增長將達 18%。

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大行觀點：花旗料工銀升 19%<BR>2009年11月23日 <BR>花旗相信，工銀亞洲（ 349）在母公司工行（ 1398）支持下，明年貸款業務重拾增長並跑贏同業，盈利將上升，遂調高其目標價至 22.5元，升值潛力 19%。<BR>該行指，內地銀行收緊貸款及人民幣滙價趨升，工銀可獲更多由工行轉介的貿易融資貸款，估計可刺激其明年貸款增長 11%，遠較同業的 6%平均水平為高。由於工銀資產質素改善，加上淨利息及收費收入回升，花旗將其今、明年盈利預測調高 8.1%及 15%，至 20.3億及 22.4億元。<BR>工銀股價相當於明年預測市賬率約 1.5倍，花旗認為以其 5厘股息回報，以及明年和後年股本回報可望回升至 13%至 14%計算，現時估值仍屬偏低。

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